多方因素交织 短期沥青维持震荡运行走势

研报正文

一、行情回顾

3月31日，沥青2306主力合约本周收出了一颗上影线27个点，下影线41个点，实体141个点的阳线，本周开盘价：3531，本周收盘价：3672，本周最高价：3699，本周最低价：3490，较上周收盘涨102个点，周涨幅2.86%。

二、消息面情况

1、继2月份飙升后，中国的日常道路交通水平已经下降。不过，这种下降正在放缓，在截至3月29日的7天里，汽车登记数量最多的15个城市的交通拥堵率仅下降0.2％。交通流量仍然明显高于去年同期，并在2021年1月达到134.9％的水平。亚洲和欧洲其他地区的交通拥堵也有所下降，分别为2.1％和2.8％，而北美地区则为3.0％。

2、ARA周度成品油库存基本持稳，其中燃料油、石脑油去库，其余油品均累库，周度库存整体攀升0.02%。

3、从去年夏天对全球供应短缺的担忧达到顶峰之际，HenryHub的油价已经下跌近80％。本周跌破每百万英国热量单位2美元，接近2020年的水平。救济即将来临，但这需要时间，旨在冻结和运输燃料的液化天然气工厂正在墨西哥湾沿岸兴起，但距离下一个主要出口设施投入运营至少需要一年的时间。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至2023年3月29日，国内沥青76家样本企业产能利用率为37.2%，环比上涨2.6个百分点。由于华北地区、山东地区以及华南地区部分炼厂稳定生产，带动整体产能利用率继续增加。4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，较3月份预计排产增加10.6%，较去年同期实际产量增加59.3%，供应增加明显，继续关注供应端变化。

库存端，截至2023年3月28日，国内沥青70家样本企业社会库库存共计131.5万吨，环比增加5.1万吨；国内54家沥青样本厂库库存共计96.9万吨，环比减少2.9万吨；总库存228.4万吨，周环比增加2.2万吨。由于当前下游需求恢复缓慢，供应有所增加，导致库存持续累库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至2023年3月28日周内，沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.8万吨，环比增加12.6%。近期沥青刚需小幅回暖，对于合同出货有所支撑，但部分地区降雨天气叠加资金偏紧限制业者开工积极性，道路项目开工量不大，沥青终端需求仍未明显起色。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青厂家产能利用率继续环比上涨，4月排产同环比进一步增加，库存持续累库，受到天气、资金等各方面因素的影响，刚性需求整体恢复较为缓慢，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周沥青2306主力合约震荡收涨，上方仍受多条周均线压制，周MACD指标继续开口向下运行；从日线上看，今日（3.31）沥青2306主力合约震荡收涨，上方仍受20日和30日均线压制，MACD指标出现金叉，技术上处于震荡走势。