甲醇期现共振下行 原油大幅反弹带动沥青上涨

研报正文

【沥青】

策略：做多

观点：沥青短期仍是成本驱动，原油大幅反弹带动沥青上涨

基本面：

（1）成本，周末沙特和其他欧佩克+石油生产国周日宣布自愿减产，根据产油国目前宣布减产的数据，此次减产力度超160万桶/日，消息影响下原油价格大幅高开至80美元/桶上方，短期海外宏观风险担忧缓解叠加供应端支撑，预计原油价格偏强；

（2）供应，截至3月29日当周，国内重交沥青装置开工率37.2%，环比上涨2.6%；沥青周度产量59.8万吨，环比上涨4.72万吨；

（3）需求，截至3月29日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率22.55%，环比持平，防水卷材沥青装置平均开工率35.08%，环比下降0.84%。全国沥青周度出货量27.93万吨，环比上涨2.03万吨，山东地区沥青周度出货量11.09万吨，环比上涨0.65万吨；

（4）库存，截至3月29日当周，国内沥青社会库存62.7万吨，环比增加1.6万吨，国内沥青企业库存67.4万吨，环比下降0.8万吨。

技术图：

【甲醇】

策略：高抛低吸

观点：期现共振下行，但原油价格反弹支撑，甲醇震荡

基本面：

（1）现货价格：港口和内地企稳，其中太仓2550-2560（+30/+20），内蒙2170-2270（0/0），山东现货价格2400-2480（-20/0）；

（2）供应，截至3月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.71（-0.15）%，受华北、华东地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅下滑；

（3）需求，截至3月30日，传统下游装置开工率变化不大，甲醛装置开工率34.11（+0.99）%，醋酸装置开工率82.26（+1.54）%，MTBE装置开工率55.64（+3.47）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.83（-1.18）%，烯烃装置开工率回落；

（4）港口库存，截至3月30日沿海地区甲醇库存在76.7（+3.04）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨，预计3月31日至4月16日中国进口船货到港量在43.62-44万吨。

技术图：