沪镍低库存主导价格升水上行 沪铜或震荡偏弱运行

研报正文

【铜】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

周五美国非农就业数据公布后，市场加息预期略有升温，美元指数持续反弹，有色承压。3月欧美制造业PMI在荣枯线下方持续下行，叠加美国就业市场降温，海外经济衰退预期再度升温，此外沪铜期价在70000关口有技术面压力。

4月10日Mysteel电解铜社库为19.41万吨，较4月6日去库0.63万吨。预计铜主力期价将在67500-70000区间震荡。短期关注周三美国通胀数据。

【锌】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：

周五美国非农就业数据公布后，市场加息预期略有升温，美元指数持续反弹，有色承压。3月欧美制造业PMI在荣枯线下方持续下行，叠加美国就业市场降温，海外经济衰退预期再度升温，锌期价触及23000一线后快速回落。

4月10日Mysteel锌锭社库为13.91万吨，较4月6日去库0.04万吨。中长期我们认为供给增量大于需求增量，中长线锌价已明显走弱，可长线空锌。

此外产量大增或将导致锌锭季节性去库不及预期，不利于月差持续上行。短线关注22200一线支撑。

【镍】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

2月以来镍价下跌，行情逐渐从低库存高升水的多头控盘向长期镍元素过剩的空头控盘。节后镍现货升水走强，月差向基差靠拢，支撑推动近月合约走强。低库存是主导现货及近月合约升水上行的主要原因。

主力05合约近期多头净持仓大幅上升，昨日夜盘05合约突破18万一线，短期持续关注该点位压力，可逢高试空，但在低库存高升水的支撑下，日内见好就收，不可盲目加空。

中期镍价在17-18万一线区间震荡对待，镍价突破区间上沿及时止损。

【黄金】

日内观点：震荡偏强

中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：

纽约金突破2000美元关口后，由于加息预期上升，美元反弹，金价回踩2000美元，随后反弹，技术上2000美元关口支撑有效，是逢低做多的机会。

目前多单保持长线思维，短期关注周三美国通胀数据。中长线来看，美国经济下行叠加加息周期尾声，美元持续下行，黄金持续上行；此外避险属性将持续推动黄金。

【工业硅】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

上周工业硅主力期价探底回升，本周期价再度下挫。从日线来看，工业硅期价依旧疲软，昨日市场氛围明显回暖的情况下，其走势明显偏弱，这主要是由于工业硅供增需减叠加下游价格持续走低。

从周度数据来看，工业硅产业基本面数据有所改善，周度产量持续下降，社库高位小幅去化，毛利润也接近于零，这将给予期价一定支撑，期价在上周也有止跌迹象。但工业硅下游产业链弱势依旧，需求持续低迷，期价反弹将受限。可关注上游产量方面是否有大动作。

短期建议观望。