供需边际转弱 焦煤盘面难有较强的持续性反弹

研报正文

【品种解读】

【焦煤】：上周全国110家洗煤厂样本：开工率77.35%较上期值涨1.06%;日均产量63.52万吨增0.08万吨;原煤库存253.93万吨降2.66万吨;精煤库存172.63万吨增11.23万吨。

供给端，国内产地煤矿维持正常水平，受焦炭三轮提降落地影响，市场悲观情绪蔓延，焦煤投机性减弱，中间贸易商离场观望，部分洗煤厂停产观望，矿端出货仍未有明显好转，库存压力较大，部分煤种价格仍有小幅回调，进口端，蒙煤受国内市场低迷氛围以及焦炭提降影响，蒙煤成交仍没有明显改善，短盘运费120元/吨左右徘徊，成本支撑减弱，澳煤报价近期持续回调，但内外价格仍存在价差，且目前市场对后市看跌情绪渐浓，海运煤运输周期长的特性也一定程度上制约钢厂采购意愿，短期难以对市场形成影响。

需求端，下游焦化厂开工率维持高位，焦煤现货价格持续回调周期内，焦企采购相对谨慎，多以消耗场内库存为主，焦企库存已达到近5年内新低。短期来看，随着焦煤供给增量预期冲击现货市场，现货报价持续下行，需求端铁水阶段性见顶，供需边际转弱下，焦煤盘面难有较强的持续性反弹，后续关注焦煤现货报价情况、焦煤进口内外价差、五一节前下游补库情况。

【焦炭】：4月17日焦炭三轮提降全面落地，本轮降幅100元/吨。上周独立焦企全样本：产能利用率为76.2%增1.8%;焦炭日均产量70.0增2.5，焦炭库存113.4减1.1，炼焦煤总库存895.0增1.3，焦煤可用天数9.6天减0.3天。

供给端，近期原料煤价格持续回调，焦炭入炉成本下移，17日焦炭三轮提降全面落地，焦企利润修复有限，焦企小幅提产后部分焦企厂内库存小幅累积但总体压力不大。

需求端，钢厂高炉开工维持高位，铁水日产量达到246.7万吨绝对高点，多家钢厂受利润影响开始停产检修，焦炭日耗基本见顶，成材市场销售不佳，钢厂利润较薄，原料采购相对谨慎，短期维持按需采购。短期来看，焦炭现货端焦钢博弈持续，焦炭三轮提降全面落地，焦企利润继续恶化，且目前钢厂多有控制焦炭到货情况，在下游钢厂利润明显修复以前，预计焦炭价格维持低位盘整为主，后续关注焦炭成本端、铁水产量、钢厂长流程利润。

【操作建议】：宽幅震荡，区间操作或观望。