海外避险需求提振美元汇率 短期贵金属盘面或偏弱运行

研报正文

一、贵金属行情及展望

日内行情：

3月份固定资产投资数据欠佳令市场担忧中国经济复苏持续性，海外避险需求提振美元汇率并打压贵金属，周五亚盘时段伦敦黄金回撤到1985美元/盎司附近；但美联储持续紧缩货币政策以及银行系统风险暴露后的信贷条件收紧，意味着美国经济将经受两重压力，因此经济衰退预期始终存在，贵金属的避险需求短期减退但仍为贵金属提供中期支撑。

若后期公布的美国经济数据以及PCE数据低于预期，伦敦黄金有较大概率突破2020年8月创下的历史高点。

中线行情：

在3月份欧美央行坚持加息以对抗通胀后，后期需观察央行紧缩和欧美银行系统动荡对欧美经济状况和通货膨胀的滞后影响。如果欧美央行目前的流动性支持可以平息欧美银行系统动荡，经济增长前景和通货膨胀没有受到太大影响，预计市场降息预期逐步消退，则贵金属偏弱回落；但由于美联储加息周期接近尾声，预计伦敦黄金在1800-1850美元/盎司之间有较强支撑。

如果经济数据显示美国经济增长前景显著恶化，通货膨胀压力加速缓解，那么美联储可能停止加息并开启降息周期，在这种情况下贵金属会在目前基础上突破上涨。

三、主要宏观事件/数据

1、美国上周初请失业金人数略有增加，表明随着美联储长达一年的加息行动抑制了需求，劳动力市场正在逐渐放缓。劳动力市场失去动能，虽然仅是小幅稳步的下跌，但与零售销售和制造业活动的下滑相加，加剧了最快在今年下半年发生衰退的风险。

2、美国财政部长周四表示，美国寻求与中国建立建设性和公平的经济关系，她说她仍然希望在适当的时候访问北京，与她的新中国经济同行会面。叶伦期望中国在债务减免和气候变化等问题上开展建设性的工作，并指出重组的拖延会增加借款人和债权人的成本。她还表示美国的银行系统仍然健全，美国政府将采取任何必要的措施，使其成为世界上最强大和最安全的金融系统。

3、美联储理事沃勒表示，储户从硅谷银行撤走资金的速度前所未有，超过了美联储作为最后贷款人的能力，这凸显了加快处理紧急贷款的必要性。美联储理事鲍曼表示，美联储专注于降低通胀以支持经济增长和收入增加，强劲的劳动力市场使得成长中的企业很难找到工人。达拉斯联储主席洛根表示，她正在根据三个指标评估美联储在抗击通胀方面是否取得了足够的进展，包括通胀指标的进一步和持续改善。