近期供应稳定 尿素基本面仍以利空因素主导

研报正文

【尿素】

4月25日，尿素期货2309合约收盘价1982元/吨，下跌34元/吨，跌幅1.69%。现货市场价格大势还是偏弱运行，山东市场小颗粒尿素日均价2463元/吨，河南市场日均价2405元/吨，河北市场日均价2380元/吨。

基本面来看，尿素近期供应稳定，日均产量维持高位。

成本方面，无烟块煤与末煤稳中下滑，虽跌势有所放缓，但煤炭市场供应充足，终端需求偏弱，预计仍有下行空间。

尿素需求方面，基层刚需备肥转淡，复合肥市场基层以消化库存为主，成品库存开始止增并小幅下降，开工率得以小幅回升。人造板市场以刚需采买为主，三聚氰胺市场近期一直处于供需宽松的状态，利润持续承压，开工率维持在六成左右，下游需求表现平淡。

整体来看，近期复合肥开工大幅提升难度较大，叠加尿素持续高供应，供需状况进一步宽松和成本端煤炭价格延续弱势，尿素基本面仍以利空因素主导，虽不排除受到复合肥恢复的影响出现阶段性上涨行情，但尿素价格中长期还是震荡偏弱看待。

风险提示：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口招标情况。

【甲醇】

4月25日，甲醇期货2309合约收盘价2417元/吨，上涨6元/吨。江苏甲醇市场价格2540元/吨，下调20元/吨。近期甲醇开工率连续三周下滑，企业库存表现为小幅去库模式，供需宽松局面稍有缓解。

具体来看，供应方面，甲醇开工率71.23%，较上周降低1.65个百分点，目前处于历史同期较低位置。

需求方面，部分甲醇制烯烃装置存在提负荷预期，开工率出现回升，较上周提升3%。传统下游甲醛开工有小幅提升，其他下游开工均有不同程度下滑，尤其是醋酸和二甲醚。

库存方面，受到开工下滑和前期低价下游接货意愿增加的影响，甲醇内地库存和港口库存延续小幅下跌。

整体来看，甲醇供需宽松局面略有改善，但是成本支撑持续减弱加之需求未出现明显驱动，甲醇价格预计仍以震荡运行为主。

风险提示：甲醇生产装置减产检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格变化。