焦煤：关注后市电煤情况 建议观望为主

研报正文

【期现】

截至4月27日，主力合约收盘价报1416元，环比下跌26元，主焦煤（介休）沙河驿报1480元，环比下跌20元，期货贴水64元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1565元，环比下跌30元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1544元，环比下跌10元，期货贴水（蒙5）128元。煤矿出货不畅，部分煤矿价格继续下跌。

【供给】

主产地个别煤矿因库存高位被迫减产，但多数煤矿生产稳定，供应端整体小幅波动，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降2.13万吨至614.98万吨，精煤产产量周环比增加0.49万吨至244.38万吨。110家洗煤厂日均产量为63.4万吨，周环比基本持平。进口煤方面，上周甘其毛都口岸通关4天，日均通关866车，较上周同期日均通关减少53车。策克口岸通关4天，日均通关272车，较上周同期日均增加2车。

【需求】

截至4月27日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。焦炭利润向好，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。但是铁水有见顶回落迹象。

【库存】

截至4月27日，全样本独立焦企焦煤库存821.4万吨，环比下降32.3万吨，247家钢厂焦煤库存796.7万吨，环比下降3.4万吨。下游焦企和钢厂仍被动去库为主，维持低库存策略不变。

【观点】

盘面逼仓，近月合约大幅下挫，主力合约跟随走弱。当前煤矿减产力度偏弱，库存持续累积，下游需求疲软，补库情绪不佳，进口煤国内同样暂无接货意愿，整体来看煤价短期仍偏弱运行。节后焦煤走势除了关注需求之外，还要关注电煤动态，短期建议暂且观望为主。

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