产糖进度有望加快 后期糖价震荡可能加剧

研报正文

【行情复盘】

期货市场：郑糖增仓走高。SR307在6846-6944元之间波动，收盘上涨1.25%。

【重要资讯】

2023年5月16日，ICE原糖收盘价为26.10美分/磅，人民币汇率为6.9783。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6514元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8375元/吨;配额内泰国糖加工完税估算成本为6574元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8453元/吨。

【交易策略】

近期郑糖在高位震荡反复，周三近月、次近月合约增仓近四万手。本年度国内食糖产量预计只有896万吨，截至4月底国内工业库存剩余381万吨，是2007年以来同期最低值，后期可能出现供应缺口。国际糖价也是在十余年来的高位震荡，供应形势或许正由紧张向宽松转变。4月下半月巴西食糖产量同比增加5.85%，低于此前市场预期，天气条件不利影响产糖进度。5月天气好转，产糖进度有望加快。还有，国际原油价格走势偏弱以及美元回升也对糖价造成压力。国内食糖供需失衡的解决离不开政策调控，后期糖价震荡可能加剧，投资者宜做好风险控制。

【1、期货行情回顾】

【2、现货价格】

主要产区白糖报价继续上调。广西南宁报价为7040元;云南昆明报价为6840元。

【3、消息面动态】

随着5月11日云南省最后一家糖厂收榨，2022/23年制糖期全国制糖企业(甜菜糖厂以及甘蔗糖厂)榨季生产已全部结束。以4月底全国总产量896万吨，加上5月1日至5月10日云南未收榨的3家糖厂的产量计算，全国2022/23榨季制糖期总产量可能不及900万吨。

预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。预计泰国2023/24榨季将生产800万吨糖;可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。

巴西在2023年5月的第一周(4个工作日)出口了43.404万吨糖和糖蜜。日均出口量方面，巴西2023年5月第一周的糖和糖蜜出口量为10.851万吨/日，比2022年同期(7.126万吨/日)高出52%以上，发运价格为465.20美元/吨，比2022年同期高20%以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。

印度糖厂已经签订2022/23榨季全部食糖出口配额(610万吨)的出口合同，其中602万吨已经发运。目前印度政府暂未增加新的食糖出口配额。

鉴于2022/23年度印度食糖产量下降，食糖价格可能上涨，印度政府决定禁止食糖出口。禁止出口的通知可能会很快发布，4月27日，印度部长委员会(CoM)在审查了印度的糖产量、库存以及糖价上涨情况后，决定有必要禁止糖出口，已建议印度消费者事务部、食品部的部长批准该提案并立即禁止食糖出口。

受干旱及缺乏足够的施肥的影响，预计墨西哥2022/23榨季产糖量将会从2021/22榨季的618.5万吨下降至543万吨。墨西哥甘蔗生产商组织的负责人CarlosBlackaller表示，干旱对甘蔗的生长产生了不利影响。从2022年10月到今年4月，几乎全国都处于干旱状态。

【4、国内食糖产销及进口形势】

截至2023年4月底，本制糖期已产食糖896万吨，同比减产39万吨，销售515万吨，同比增加71万吨。工业库存为381万吨，同比减少110.38万吨。

2023年3月份我国进口糖7万吨，同比上年同期减少5万吨;2023年1-3月份我国累计进口糖95万吨，同比上年同期增加1万吨。2022/23年度截至3月底累计进口糖272万吨，同比上年度减少6万吨。

【5、国内白糖期货价差、基差走势】

【6、国外主要产糖国生产形势】

巴西：4月下半月产糖98.9万吨，较上年同期增加5.5万吨。截至今年4月底巴西主产区(中南部地区)已累计产糖153.1万吨(上年同期产糖为106.6万吨)，较上年同期同比增长43.65%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的35.3%提高至41.61%。

印度：2022/23榨季截至2023年4月底，印度食糖产量达到3203万吨，同比减少220万吨，降幅6.4%。

【7、郑商所白糖仓单数量】

【8、郑商所白糖期权成交持仓情况】

【9、食糖有关上市公司股票行情】