沪铝价格重心下移 预计镍价或将延续跌势

研报正文

铝：★☆☆（驱动暂有限，短期铝价维持区间震荡走势）

周一外盘休市，国内夜盘则弱势运行。沪铝主力2307合约收低于17930元/吨。

早间现货市场交投欠佳，价格反弹，下游逢低按需采购为主，持货商积极出货换现，贸易商之际表现观望居多。

华东市场主流成交价格在18340元/吨上下，较期货升水100左右。广东主流成交价格在18360元/吨上下。

国内显性库存继续去化，但这并非消费带动，电解铝厂高铝水比例导致市场铝锭供应持续偏低，到货减少。不断下降的库存对短期价格有一定托底作用，但终端市场的弱势将逐步向上传导。短期去库的情况暂难扭转，铝价反复震荡为主。

但中期看供需基本面走弱、成本下降仍将使得价格重心下移。短线建议区间操作为主。中期逢高做空。

镍：★☆☆（中期供应过剩，镍价逢高沽空）

隔夜镍价震荡运行，主力2307合约收于162370元/吨，涨幅0.14%。

现货市场，近期将有进口资源集中到货，加之月末贸易商换约的压力下，昨日精炼镍现货升贴水整体下调；金川资源整体到货正常，下游按需采购日内成交一般。俄镍现货暂紧，作为替代的国产电积镍资源成交尚可；昨日金川镍报价下降300至9200，俄镍报价下降1400至6000。

上周上期所镍库存下降348至560吨，国内镍库存降至极低位置，短期现货紧缺、低库存或对镍价形成一定支撑。但据统计4月国内电解镍产量环比增加4.15%，同比增加47.92%至17685吨；二季度仍新增产能投产，预计5月国内电解镍产量为18930吨，环比上涨7.04%。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。

随着国内新增精炼镍项目产量持续释放，下半年电解镍或开启累库，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。