玻璃供应增加幅度受限 纯碱价格下行压力不大

研报正文

一、行情回顾与操作建议

1）玻璃期货

期市：多地现货价格下调，期价收阴线。玻璃主力合约FG2309较上一交易日持平，收于1559元/吨，总持仓增加 11736手，01-09 反向价差缩窄5至155元/吨，期现价差为现货贴水09合约455元/吨。

库存：截止6月8日全国浮法玻璃样本企业总库存5518.1 万重箱，环比减少 35.6 万重箱，降幅-0.64%，同比-29.13%。折库存天数23.7 天，较上期下滑0.2 天。其中华北市场库存环比降低 10.46%至 931 万重箱；华中市场环比增加4.00%至 483.6 万重箱；华东市场环比增加 2.76%至1591.2 万重箱；华南市场环比减少 2.59%至 800.1 万重箱；东北市场环比减少 3.38%至509.2 万重箱；西南市场环比增加 7.31%至 646.0 万重箱；西北市场环比增加1.27%至557.0 万重箱。

后市展望：玻璃厂利润情况较好，本周供应再度小幅增加，预计短期玻璃供应将继续呈增加趋势，但整体增量受限。需求方面，受地产消息面刺激，全国多地产销转好，中下游备货量增加。

综合来看，玻璃供应增加幅度受限，短期需求受地产预期提振，建议继续逢低做多。

2）纯碱期货

期市：供应增加预期下，空头大幅增产，期价再度大幅走弱。截止至下午三点收盘，主力合约 SA2309 下跌 3.40%至 1589 元/吨，总持仓增加179891 手，01-09反向价差缩窄 42 至 195 元/吨，期现价差为华东地区重碱现货升水09 合约561元/吨。

后市展望：在远兴能源大规模天然碱投产预期下，纯碱现货价格持续下滑，企业利润空间缩窄明显，加之夏季检修的到来，纯碱供应压力较小。需求方面，因近期现货价格波动幅度较大，下游观望情绪浓厚，以刚需采购为主，需求维持相对稳定。

综合来看，当前市场或对增产过度反映，根据我们的测算，在10 月份之前，纯碱的夏季检修损失量或超过远兴能源天然碱产能新增量，因此纯碱或将继续处于供需紧平衡状态，加之当前企业库存依然处于历史较低水平，价格下行压力不大。

二、行业要闻

1.股份行跟进国有大行下调存款利率 三年期、五年期定存降15 个基点。

2.乘联会数据显示，2023 年 5 月广义乘用车市场零售达到176.2 万辆，同比增长 28.2%，环比增长 7.3%。

三、数据概览