棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

目前国内市场关于抛储、增发配额等传言愈演愈烈，同时也有部分市场参与人士表示纺企有此诉求，但相关部门暂未表态。国内棉花供应端与需求端分歧仍存，供应端棉价目前在新疆新作产量预期下降及籽棉抢收预期下存在较强支撑，但下游淡季行情逐渐凸显，棉企挺价意愿强，需求端纺企利润亏损严重，对当前棉价承接能力较弱。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，关注后续市场关于抛储等信息。

【基本面消息】

USDA：截止 6 月 25 号，美棉 15 个棉花主要种植州棉花种植率为 95%，周环比增 6 个百分点，种植增速依然不太理想;去年同期水平为 100%，较去年同期慢 5 个百分点;近五年同期平均水平在 98%，较近五年同期平均水平慢 3 个百分点，德州方面种植进度周增 9 个百分点达到 93%，同比慢 6 个百分点。

USDA：截至 6 月 22 日当周，2022/23 美陆地棉周度签约 2.85 万吨，周增 160.91%，较前四周平均水平降 43.61%，其中中国签约 1.76 万吨，越南签约 0.85 万吨。本年度签约美棉累积取消 0.46 万吨 22/23 年度的美棉订单，其中中国取消 0.1 万吨，土耳其取消 0.31 万吨。2022/23 美陆地棉出口装运 5.1 吨，周降4.9%，较前四周平均水平降 16.69%，其中运往中国 1.28 万吨，土耳其 1.06 万吨，越南 1.01 万吨。

国内方面：

截至 7 月 5 日，郑棉注册仓单 12971 张，较上一交易日减少 129 张;有效预报 489 张，较上一交易日持平，仓单及预报总量 13460 张，折合棉花 53.84 万吨。7 月 5 日，全国 3128 皮棉到厂均价 17377 元/吨，下跌 7 元/吨;全国环锭纺 32s 纯棉纱环锭纺主流报价 24501 元/吨，稳定;纺纱利润为 386.3 元/吨，增加 7.7 元/吨。纺企逢低挂盘点价采购棉花，低位补仓有所显现，但纺企采购原料积极性依旧不高，刚需补库为主。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

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