供应充足背景下 沥青上行驱动或有不足

研报正文

一、市场行情观点

1.策略摘要

OPEC+多轮减产，市场对成品油存在投机补库需求，中国原油进口仍将较为旺盛。夏季出行旺季预期将对油价形成一定的提振。沥青终端刚需受气温回暖有所复苏，下游工厂陆续开工，供应充足背景下，沥青上行驱动或有不足。

2.沥青基本面

OPEC+多轮大幅减产后，三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大。下半年国内需求存在潜在复苏空间。市场对成品油存在投机补库需求，补货惯性或有持续，在修复裂解价差的同时对油价也间接构成支撑。

尽管市场对OPEC的执行率存疑，但将减产协议延长至 2024 年对油市未来前景是利好支撑。上周五美国能源部宣布采购约 600 万桶石油用于补充战略石油储备，美国商业原油以及汽柴油库存均有所减少。 

 海外高利率政策的情况下，经济走弱预期仍然存在，市场对于全球紧缩性货币政策的延续预期依然存在，美国经济数据上升，宏观压力有所降低。汇率因素导致内盘原油表现强于外盘。中国石油需求仍是主要增长点，炼厂利润良好，在成品油出口政策的配合下，中国原油进口仍将较为旺盛。夏季出行的旺季预期将对油价形成一定的提振作用。

油价表现偏强为沥青带来成本端支撑。沥青裂解利润有所修复。据隆众资讯，2023 年 6 月份国内沥青总产量为 259.4 万吨，环比增加7.5 万吨或3.0%;同比增加 63.3 万吨或 32.3%，短期整体供应维持高位。沥青供应充足，稀释沥青入关，但炼厂供应回升低于预期，厂库库存低位，青裂解利润有所修复，表现偏强。

后续关注南方梅雨季过后，华东华南需求改善情况。海关稀释沥青通关问题据推测已逐步解决，转产产能增加。终端刚需受气温回暖有所复苏，下游工厂陆续开工，南方需求恢复或将加速。沥青刚需回升推动沥青现货去库，供应充足背景下，沥青上行驱动或有不足。

二、期现货行情回顾

截止 7 月 11 日下午收盘，沥青 2310 合约收报 3738 元/吨，涨幅1.38%。国内沥青均价为 3880 元/吨，较上一工作日价格上调9 元/吨，今日国内中石化前沿库价格上调 50 元/吨，叠加部分地区沥青价格小幅调整，整体带动国内沥青价格有所上行。

三、行业要闻

中国海油发布消息，渤海亿吨级油田群——垦利 6-1 油田群实现全面投产，标志着我国成功掌握了非整装大型油田开发技术体系，对进一步提升国家能源安全保障能力具有重要意义。

垦利 6-1 油田群位于渤海南部海域，平均水深约19米，石油探明地质储量超过 1 亿吨，是我国渤海莱北低凸起浅层勘探发现的首个亿吨级岩性大型油田。截至目前，垦利 6-1 油田群日产原油突破8000 吨，预计高峰时期每年可贡献原油超 200 万吨。

7 月 12 日讯，中国石化新闻办获悉，中国石化“深地工程•川渝天然气基地”传来捷报，世界首个 7000 余米超深高含硫生物礁大气田——西南石油局元坝气田累计生产天然气突破 300 亿立方米，累计减排二氧化碳当量4000 万吨。

OPEC 秘书长：预计全球能源需求将在 2045 年前增长23%。全球石油行业在同一时期需要 12.1 万亿美元的投资。

EIA 短期能源展望报告：预计 2023 年 WTI 原油价格为74.43 美元/桶，此前预期为 74.6 美元/桶。预计 2024 年 WTI 原油价格为78.51 美元/桶，此前预期为 78.51 美元/桶。

据航运报告和船舶动向，在周五(7 月 7 日)墨西哥国家石油公司(Pemex)的海上钻井平台发生致命爆炸后，墨西哥多斯博卡斯港已暂停了Maya 原油出口，这导致 164 万桶 Maya 原油被延迟装运。

船舶跟踪数据显示，一艘运载美国轻质低硫原油前往英国的油轮在大西洋暂停了 10 天，改变了目的地，周二在西班牙附近。