白糖消费传统旺季还未到来 郑糖将维持震荡走势

研报正文

【第一部分 市场信息】

【第二部分 行情研判】

国际方面，由于美元走软以及巴西和泰国等主产国产量低于预期支撑，隔夜ICE原糖升至两周高位。巴西低于预期的产量有助于支撑市场，巴西中南部地区6月下半月的糖产量同比增加7.6%，至270万吨，市场原本预期产量为288万吨。数据显示，巴西中南部地区6月下半月的甘蔗压榨量为4,300万吨，较去年同期增加2.2%，而乙醇产量为19.1亿升，同比减少5.6%。

全球第三大糖生产国泰国的过度干旱可能会抑制该国的糖产量，亦对糖价起到支撑作用。今年到目前为止，泰国的降雨量较去年同期减少了28%，而厄尔尼诺天气系统的出现可能会在未来两年进一步减少降雨量。Czarnikow预测，泰国今年的糖产量可能出现三年来的首次下降，并可能降至2009/10年度以来的第二低水平。此外，美元下滑提振糖等大宗商品价格。

整体来看，预计原糖近期维持震荡偏强走势，后续还需关注天气部分对市场情绪的影响。

国内方面，2022/23年度食糖生产已全部结束，减产局面落定。

需求端，虽然6月销售数据不及预期，但工业库存降至多年低位。

2022/23年制糖期截至6月底，、全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨;累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点。其中，6月单月销糖63万吨，与上榨季同期基本持平。

截至6月底，工业库存209万吨，同比减少146万吨。与此同时，本年度配额外进口成本高企，进口量持续低位，供需偏紧问题也难以靠进口来缓解。面临传统销售旺季，后期国产糖供应趋紧，产需缺口仍存不确定性。

短期受多空因素影响，预计郑糖将维持震荡走势，关注7月中下旬进口糖排船情况。

【交易策略】

1.单边：目前2022/23年制糖期食糖生产已全部结束，产量定格在897万吨，比上个制糖期减少59万吨。

目前白糖消费传统旺季还未到来，下游受到高糖价抑制，采购意愿不佳，且维持随买随用的采购策略，不过供应端仍面临不足且库存偏低的情况。

国际市场，受巴西近期产糖量不及市场预期的影响，ICE原糖价格上行，提振国内糖价。

整体来看，预计短期内郑糖仍呈现震荡偏强走势，后续还需关注旺季消费端需求情况，以及国际糖价对郑糖价格的影响。

2.期权：比例价差。

【第三部分 相关附图】