生猪产能仍处于高位 玉米价格高位承压

研报正文

【生猪】

上周生猪期货主力 LH2309 合约报收 15150 元/吨，较前周结算价上涨205元/吨，涨幅为 1.37%;周内最高价 15415 元/吨，最低价14965 元/吨。

现货方面，全国外三元生猪市场价为 14.13 元/公斤;周环比上涨0.21元/公斤。利润方面，截至 7 月 14 日，自繁自养生猪养殖亏损331.67元/头，亏损环比减少 6.27 元/头，外购仔猪养殖利润为-434.56 元/头，周度亏损增加 26.67 元/头;猪粮比价为 4.95，周环比下降0.02。

上周全国生猪现货市场稳中有涨，重新站上14 元/公斤。一方面，企业出栏节奏平缓，市场延续挺价情绪。

另一方面，国家发改委表示，今年以来，国内生猪市场供应充足，价格总体低位运行;特别是近期天气高温炎热、猪肉市场消费偏弱，生猪价格小幅下降，最近一周处于过度下跌一级预警区间。

对于今后一段时期的市场形势，从供给看，国内生猪产能总体处于合理水平;从需求看，夏季过后天气逐步转凉，加上高校陆续开学、中秋国庆等重要节假日陆续来临，根据往年情况，猪肉消费将逐步增加，可能推动生猪价格有所回升。

下一步将继续密切关注生猪市场和价格动态，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。政策利好提振市场信心，生猪价格企稳小幅上涨。

据统计局近期公布的数据来看，上半年全国生猪出栏37548 万头，同比增加 961 万头，增长 2.6%;猪肉产量 3032 万吨，增加93 万吨，增长3.2%。二季度末，全国生猪存栏 43517 万头，同比增加461 万头，增长1.1%;环比增加 423 万头，增长 1.0%。

另外，农业农村部表示，6 月末全国能繁母猪 4296 万头，相当于 4100 万头正常保有量的104.8%。从新生仔猪的情况看，今年 1—6 月份全国新生仔猪量同比增长9.1%，未来6 个月内这些仔猪将陆续长大出栏，预示着生猪供应将继续增加。

从中大猪的情况看，6月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长 5.9%，环比略降0.4%，这些猪将在未来 2 个月内陆续长大出栏，预示着 7、8 月份生猪供应也将稳定增加。

但也要看到，随着秋冬季节消费旺季的到来，价格有望逐步回升，养殖收益将有所改善。目前生猪产能仍处于高位，消费增长乏力，短期内生猪价格缺乏大幅回升的基础。盘面来看，随着现货企稳，生猪期货有所反弹，但预计短期空间有限;关注上方 60 日均线。

【玉米】

上周玉米期货主力 C2309 合约报收 2690 元/吨，环比下跌52 元/吨，跌幅1.9%;周内最高价 2770 元/吨，最低价 2684 元/吨。

现货方面，全国玉米现货均价为 2867.8 元/吨，环比下跌1.1 元/吨。港口方面，截止 7 月 21 日，锦州港地区水分 14.5 以内容重720 以上新粮收购价 2760-2800/吨，高位价格上涨 10 元/吨;水分15%玉米平舱价2820-2840元/吨，环比下跌 10 元/吨。

鲅鱼圈港地区水分14.5 以内容重720以上新粮收购价 2760-2800 元/吨，高位价格上涨10 元/吨;水分15%玉米平舱价2820-2840 元/吨，环比下跌 20 元/吨。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价 2890-2910 元/吨，环比下跌 10 元/吨;一级玉米报价2930-2950元/吨，环比下跌 20 元/吨。

工业消费方面，据 Mysteel 农产品调查数据显示，(7 月13 日-7月19日)全国玉米加工总量为 54.95 万吨，较上周小降。据Mysteel 对全国35家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期 DDGS 行业开工率参考52.71%，较上周开工率 50.30%，增加 2.41%;样本企业 DDGS 周度生产总量参考10.691万吨，较上周产量 10.201 万吨，增加 0.490 万吨，增幅参考4.80%。

库存方面，据 Mysteel 玉米团队对全国 12 个地区，96 家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023 年第 29 周，截止7 月19 日加工企业玉米库存总量 253 万吨，较上周减少 2.92%。截至7 月21 日北方港口四港玉米库存共计约 164 万吨。截止周五广东港口玉米库存66.5 万吨。

国际市场方面，俄罗斯外交部表示，随着俄罗斯暂停参与黑海谷物倡议，俄罗斯政府将取消黑海航行的安全保证。

土耳其外交部长哈坎·菲丹与俄罗斯外长谢尔盖·拉夫罗夫和联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯就俄罗斯退出黑海谷物协议事宜进行了会谈。会谈的目的是达成协议，以便允许乌克兰继续通过土耳其海峡出口谷物。

国际谷物理事会(IGC)周四发布的月报显示，2023/24 年度(7 月至 6 月)全球谷物(小麦和粗粮)总产量预计同比增长 2%，达到创纪录的 22.97 亿吨。主要因为玉米和高粱的数据上调(和美国种植面积增长有关)。

美玉米方面，在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至 7 月 16 日，美国玉米吐丝率达到47%，一周前22%，高于去年同期的 34%，五年同期均值 43%。进入糊熟期的比例为7%，一周前3%，去年同期 5%，五年同期均值 6%。美国玉米评级优良的比例为57%，高于一周前的 55%，去年同期 64%。

上周全国玉米现货价格高位小幅回调，市场购销热情有所降温，政策端投放持续加码，叠加价格走高之后，贸易商出货情绪好转，市场供应偏紧有所缓解，华北地区深加工厂门前到货量明显增加，企业收购价普遍下调。不过价格走低之后，持粮主体惜售情绪再现，叠加天气因素影响，东北粮源流入减少，企业收购价止跌小涨。需求方面，部分深加工企业继续停机检修，行业开机率出现下降。

饲用方面，随着小麦以及芽麦陆续到货，下游饲企对玉米采购节奏放缓。据农业农村部表示，由于玉米市场价格好，今年玉米面积有所增加，增的幅度还不小;从目前农情调度情况看，东北玉米主产区墒情不错，一二类苗占比较高，苗情长势总体正常。外围市场来看，近期受有利降雨影响，美玉米优良率有所改善，不过据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)7 月 26 日至 8 月 1 日期间美国几乎所有地区的气温都将高于正常水平。

另外，据路透社报道，俄罗斯宣布停止继续执行“黑海谷物出口协议”，将把前往乌克兰港口的所有船只视为潜在的军事货物运输船只。受天气以及宏观不确定性影响，美玉米波动加大。国内来看，近期定向稻谷传闻再起，玉米高位承压，近月表现不及远月，短期关注下方 40 日均线支撑。