印尼镍铁供应担忧再起 镍现货表现趋弱

研报正文

1、现货方面：1日SMM1#电解镍报165800-170000元/吨。现货市场，金川升水报3000-3200元/吨，均价3100元/吨，价格与上一交易日上调350元/吨。

俄镍升水报价200-500元/吨，均价350元/吨，较前一交易日上调400元/吨，今日早间镍价震荡上行，市场成交氛围寡淡。今日镍豆价格165100-166300元/吨，较前一交易日现货价上调1500元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1170元/镍。

2、市场消息整理：

(1)近日，位于青山靖江不锈钢深加工产业园一期的祥瑞不锈钢精线项目、江苏浦象高性能不锈钢管生产建设项目相继建成投产。目前，祥瑞不锈钢精线项目已有9条智能化生产线投入运转，生产效率较行业内传统生产车间提高2到3倍，全部投产达产后，可年产不锈钢丝(棒)达20万吨;浦象高性能不锈钢管生产建设项目智能化穿孔机、全流程连续冷轧机等主要设备安装调试到位，已正式投入运营，达产后将年产高性能不锈钢无缝钢管20万吨。此外，产业园一期的立青、青汇、青昊、瑞浦等重点项目已进入设备调试阶段，近期产业园一期的6个项目将全部投产。

(2)据SMM调研，内蒙古(奈曼)经安有色金属材料有限公司不锈钢项目即将投产。该项目年产能为129万吨/年，配套热轧冷轧及酸洗产线，预计今年10-11月投产。

(3)美国8月非农就业人数增加18.7万人，预估增加为17万人，前值为增加18.7万人。美国8月失业率 3.8%，创去年2月以来新高，预期3.50%，前值3.50%。

3、总结展望：

(1)宏观方面，美国非农就业人数超预期增加，但失业率意外回升，创去年2月以来新高，美国7月核心PCE物价指数如期回升，市场对年内再有一次加息预期有所降温，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。

国内方面，8月制造业PMI较预期回升但仍低于荣枯线，国内经济呈弱现实格局。近期地产刺激政策频发，继广深等多地落实“认房不认贷”政策后，央行及金管局再度连发两条重磅政策：1)下调首套和二套房首付比例，2)降低存量首套住房贷款利率。后续关注政策落地以及内需的恢复情况。

(2)基本面看，国内外交割品扩容，供应端扰动仍存。1)全球镍库存仍在低位，纯镍进口小幅亏损，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。

 2)镍矿方面，镍矿价格稳中走强，虽然印尼官员表示恢复至旧的镍矿配额审批程序，但该事件尚未落地，镍矿供应担忧提振矿价。 

 3)镍铁方面，印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格维持坚挺，9月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量及品位均有下滑，镍铁价格短期获支撑，关注印尼事件影响及进展。

4)不锈钢方面，不锈钢高位运行，成本支撑仍存，钢厂推出限价政策，但现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。9月钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。不锈钢两地库存整体回升，“金九银十”已至，不锈钢需求仍面临考验，观察到货增加后两地库存的去化情况。

5)新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。

总体而言，美国非农就业人数超预期增加，但失业率意外回升，创去年2月以来新高，市场对年内再有一次加息预期有所反复。

国内方面，国内经济呈弱现实格局，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。

印尼镍铁供应担忧再起，不锈钢面临旺季考验，新能源需求有望回暖，关注预期兑现情况。短期来看，美联储暂停加息预期回升，国内稳增长政策频发提振市场情绪。

当前硫酸镍转产电积镍成本在15.5万附近，或成为镍价阶段性支撑，近日印尼官员讲话缓解镍矿供应担忧，镍现货表现趋弱，但在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。

中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。

操作上建议观望，短线操作，等待反弹空机会，注意防范市场风险!

重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息