螺纹钢供需格局未能延续改善 需求强韧性继续支撑铁矿石价格

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，而地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势将延续，但原料维持高位带来成本支撑，叠加宏观政策利好推出，多空因素博弈下钢价延续震荡运行。

【铁矿石】

矿石终端消耗维持高位，需求强韧性继续给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，谨防钢厂减产引发负反馈，届时矿石需求将再度减量，叠加供应维持相对高位，矿市基本面将再度走弱，继而抑制矿价，短期强现实格局下矿价维持高位震荡运行，重点提防政策调控风险。

【焦炭】

焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。

【焦煤】

焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。

一 产业动态

(1)商务部等 13 部门公布全国第三批城市一刻钟便民生活圈试点名单

9 月 6 日，商务部等 13 部门办公厅公布全国第三批城市一刻钟便民生活圈试点名单，其中包括北京市朝阳区、上海市黄浦区等 70 个试点地区。省级相关部门要督促试点地区按照《三年行动》要求，坚持问需于民与顶层设计相结合，以居民满意度测评作为检验工作成效的重要标准，科学规划并落实好试点方案。要按照“缺什么、补什么”的原则，发展“一店一早”，补齐“一菜一修”，服务 “一老一小”，优先配齐基本保障类业态，因地制宜发展品质提升类业态，一圈一策补齐民生短板，营造多元化多层次消费场景。

(2)乘联会：8 月乘用车市场零售 190.2 万辆，同比增长 2%

乘用车初步统计：8 月 1-31 日，乘用车市场零售 190.2 万辆，同比增长 2%，环比增长 7%;今年以来累计零售 1,319.9 万辆，同比增长 2%;全国乘用车厂商批发 222.3 万辆，同比增长 6%，环比增长 8%;今年以来累计批发 1,535.4 万辆，同比增长 6%。 新能源初步统计： 8 月 1-31 日，新能源车市场零售 69.8 万辆，同比增长 32%，环比增长 9%;今年以来累计零售 442.4 万辆，同比增长 36%;8 月 1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发 80.5 万辆，同比增长 28%，环比增长 9%;今年以来累计批发 508.6 万辆，同比增长 39%。

(3)山西：全力抓好煤炭增产保供，全面加快煤矿智能化建设

9 月 1 日，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开 2023 年三季度全省煤炭增产保供调度会议，通报 1-8 月全省煤炭增产保供情况，分析当前形势，安排部署后四个月工作。省保供专班办公室成员、省能源局党组成员、副局长苗还利同志参加会议并讲话。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

钢材：乐观情绪趋弱，钢价再度震荡，而螺纹供需两端均在走弱，螺纹周产量环比降 4.72 万吨，降幅扩大，多因长流程钢厂保板材供应所致，供应持续收缩并刷新阶段性新低，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。

与此同时，螺纹需求同样走弱，周度表需环比下降 15.92 万吨，而期价走强提振投机需求，高频终端采购有所放量，但两者依旧是近年来同期低位，整体需求表现相对疲弱，且考虑地产低迷格局未变，基建增速在下滑，旺季需求改善空间存疑，相对利好还是政策端扰动。

综上，螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，而地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势将延续，但原料维持高位带来成本支撑，叠加宏观政策利好推出，多空因素博弈下钢价延续震荡运行。

铁矿石：矿石供需格局相对平稳，旺季预期下钢厂生产依然积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，双双位于年内高位，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润在持续收缩，北方多数钢材品种吨钢利润延续亏损，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。

与此同时，台风影响下国内港口矿石到货大幅回落，而矿商发运却在高位攀升，海外矿石供应延续回升，且按船期推算国内港口到货会再度增加，叠加内矿生产积极，整体矿石供应维持相对高位。

综上，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性继续给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，谨防钢厂减产引发负反馈，届时矿石需求将再度减量，叠加供应维持相对高位，矿市基本面将再度走弱，继而抑制矿价，短期强现实格局下矿价维持高位震荡运行，重点提防政策调控风险。

焦炭：焦炭现货市场企稳运行，在此前首轮降价落地后，部分原料煤价格出现小幅反弹，导致焦企依然承受一定亏损，生产积极性并无明显改善。根据最新报价，日照港准一级湿熄焦出库价 2070 元/吨，折合期货仓单成本约 2300 元/吨，目前焦炭期货主力合约小幅贴水。

供需方面，根据钢联统计，截至 9 月 1 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 117.37 万吨，环比增 0.56 万吨;247 家钢厂铁水日均产量 246.92 万吨，环比增 1.35 万吨，可见粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭需求端仍有较强支撑。

整体来看，焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。

焦煤：安全事故影响暂告一段落，主产区大部分煤矿维持平稳生产，叠加外煤进口量高位运行，焦煤供应端压力依然存在。不过，受 8 月密集出台的政策利好支撑，期货市场氛围相对良好，焦煤主力合约偏强震荡运行。

周频的供需数据方面，根据钢联统计，截至 9 月 1 日，110 家洗煤厂精煤日均产量 64.61 万吨，环比增 2.13 万吨;焦化厂焦炭日均产量合计 117.37 万吨，环比增 0.56 万吨。

整体来看，焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。