需求偏弱格局仍持续 短期PVC将维持偏弱震荡

研报正文

概述

今日 PVC 主力合约呈高位震荡态势。宏观方面，世界贸易组织(WTO)表示，今年第三季度以“温和步伐”增长。

成本端来看，本周国内电石价格上涨，上游氛围好转。下游需求乏力，市场无明显上行驱动。PVC开工率回暖，主要是乙烯法 PVC 开工率大幅度回暖。9 月起，农膜进入旺季，棚膜进入储备阶段，订单逐步跟进，开工率均小幅回暖。

PVC 处于正向市场，现货市场维持升水状态，基差近日呈扩大态势。PVC 社会库存小幅下降，近期持续去库，但仍维持高库存格局。

近期，住房和城乡建设部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施，房地产行业指数震荡整理。总体来说 PVC 需求偏弱格局仍持续，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC 主力合约调整为 V2401 合约，开盘价格为6510 元/吨，盘中震荡整理，盘尾收涨。最高 6568 元/吨，最低 6463 元/吨，收报6548 元/吨，较前一交易日结算价上涨 13 元/吨，涨幅为 0.20%，全天总手1154770手，持仓 716178 手，日增仓+7177。

从现货价格来看，PVC 现货价为 6096 元/吨，环比上涨0.67%。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格6247 元/吨，华东主流价格为 6418 元/吨，华中主流价格 6180 元/吨，华南主流价格6497元/吨;乙烯法市场价为：华东乙烯法 6567 元/吨，华南乙烯法6600元/吨。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为 3350 元/吨，价格回暖。乙烯现货国际市场价(东北亚)为 820 元/吨，价格略有下降;国际市场价(东南亚)为860元/吨，价格维持稳定。烧碱价格为 795 元/吨，价格呈震荡上行态势，总体来看现货价格处于较低水平，氯碱综合成本上涨，预计PVC 价格有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 72.19%，较上期上涨0.49%。具体来看，电石法 PVC 开工率为 72.09%，较上期下降 0.25%;乙烯法PVC 开工率为72.61%，较上期上涨 3.03%，开工率整体回暖，乙烯法上涨幅度较大。产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产 40 万吨 PVC(乙烯法)、陕西金泰预计投产60万吨 PVC(电石法)、万华化学预计 3 月投产40 万吨PVC(乙烯法)。8月份陕西金泰氯碱化工有限公司 60 万吨试车(电石法)。社会库存为45.80万吨，环比下降 0.95%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为 2748.78，环比上涨 2.34%。港股内房板块拉涨融创中国涨超 60%、中国恒大涨超 30%。

近日热点新闻：1、中国人民银行、国家金融监督管理总局决定调整优化差别化住房信贷政策：首套房首付比例不低于20%，二套房不低于30%、利率下限下调;2、住房和城乡建设部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》(下称“通知”)，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施，从目前的市场环境来看，楼市投机现象减少，自住型住房需求占据绝对主导地位。

广州、深圳、成都和安徽等地宣布实施“认房不用认贷”政策。长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。人民日报今日刊文称，为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，近期，多地多部门密集发文，适时调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求的同时，也将对扩大消费、拉动投资、稳定经济增长产生有利影响。

受访专家表示，当前适时调整优化房地产政策，打开了市场预期窗口，短期看刚需和改善性需求将集中入市，年底前市场交易量或有明显增长。但是，整体看房地产市场供求关系发生巨大变化，且受宏观环境影响较大，要以更加理性的心态看待房地产市场发展，既要有信心，也要有耐心。

中国塑料城价格指数为 866.28，呈震荡上行态势，价格处于历史较低水平。农膜开工率 29.21%，环比上涨 4.89%;管材开工率 31.67%，环比下降1.33%;包装膜开工率53.74%，环比上涨 0.26%。9 月起，“金九银十”农膜旺季逐步来临，棚膜进入储备阶段，订单逐步跟进，开工率均小幅回暖。