铅市场基本面暂无明显变动 消费整体改善情况有限

研报正文

【策略摘要】

随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口愈发显著，预计废电池价格高位难跌，抬升再生铅成本上移。但近期铅市场资金博弈较为严重且下游接货偏差，市场观望情绪浓厚，建议中性思路对待。

【核心观点】

现货方面：LME铅现货升水为58.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16500元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至135元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日持平为-315元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日持平为-340元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日持平为-265元/吨。

铅精废价差较前一交易日持平为-300元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9675元/吨，废白壳较前一交易日持平为8875元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9500元/吨。

期货方面：9月11日沪铅主力合约开于17025元/吨，收于17085元/吨，较前一交易日涨65元/吨，全天交易日成交74448手，较前一交易日增加636手，全天交易日持仓93559手，较前一交易日减少333手，日内震荡，最高点达到17165元/吨，最低点达到16830元/吨。

夜盘方面，沪铅主力合约开于17090元/吨，收于17100元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨，夜间震荡。

铅市场基本面暂无明显变动，下游采购积极性一般，冶炼企业倾向于交仓，铅锭社会库存小幅增加。

供应方面，近期原生炼厂复产与检修均有发生，再生铅新增产能预计将进一步释放，但受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端供应偏紧，而随着废电池价格的抬升，再生铅生产成本也逐步攀升，对铅价存一定支撑。

需求方面，消费整体改善情况有限，部分蓄电池生产企业采购原料意向不足。

库存方面：截至9月11日，SMM铅锭库存总量为6.35万吨，较上周同期增加0.66万吨。截止9月11日，LME铅库存为52550吨，较上一交易日减少425吨。

【策略】

单边：中性。套利：中性。

【风险】

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。