受季节性需求提振 终端需求或将对生猪价格形成提振

研报正文

一、生猪震荡运行

周内生猪现货价格持续走弱，期货价格重心小幅下移，供应增加，需求跟进不足，生猪价格涨势乏力。截至 10 月 13 日，全国外三元生猪价格为15.26元/公斤，较上周五下跌 0.63 元/公斤;全国内三元生猪价格为15.23 元/公斤，较上周五下跌 0.66 元/公斤。截至本周五，生猪 LH2311 合约收盘价16625 元/吨，周跌幅 1.92%。

据农业农村部监测，10 月 13 日"农产品批发价格200 指数"为119.33，比昨天下降 0.24 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为 119.29，比昨天下降0.23个点。截至今日 14:00 时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.70 元/公斤，比昨天下降 0.3%;牛肉 71.81 元/公斤，比昨天上升 0.1%;羊肉63.64 元/公斤，与昨天持平;鸡蛋 10.72 元/公斤，比昨天下降 0.1%;白条鸡17.73 元/公斤，比昨天下降 0.8%。

二、生猪供应持续过剩

根据能繁母猪推算，未来生猪出栏量环比增加，今年2-7 月全国新生仔猪量同比增长 8.4%，对应未来 6 个月生猪供应同比增加;9 月国内规模企业超额完成生猪出栏计划，完成率为 101.38%，实际出栏量达 1051.52 万头。10 月出栏计划出栏量达到 1076.83 万头，较 9 月实际出栏增长 2.41%，持续创下年内最高水平。8 月末全国能繁母猪存栏量为 4241 万头，为 4100 万头正常保有量的103.4%，生猪去产能缓慢，需求跟进不足，供应端依旧面临供应过剩压力。

生猪出栏体重体重缓升，10 月 12 日当周，全国外三元生猪出栏均重为122.2公斤，较上周增加 0.01 公斤。

三、成本端走弱，但猪价低位亏损持续

从饲料原料价格现货端来看，国内新季玉米逐步迎来上量高峰，且玉米进口陆续到港，供应压力持续增加。国外巴西玉米也处于上市期，全球玉米宽松预期。生猪价格低位，补栏积极性不高，饲料需求维持刚需。据WIND 数据显示，10月 13 日玉米价格为 2785.61 元/吨，较上周五下跌 46.08 元/吨。

豆粕现货价格季节性回落。USDA 调低美豆产量，美豆产量连续四个月调降。但大豆依旧处于收割上量期，供应压力仍在，豆粕价格下滑。据WIND 数据显示，10 月 12 日豆粕价格为 4300.86 元/吨，较上周五下跌 283.71 元/吨。

饲料成本有所回落，但生猪价格持续低位，养殖亏损持续。据Wind 数据显示，截至 10 月 13 日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损133.07 元/头，9 月29日亏损 70.7 元/头;外购仔猪养殖利润亏损 208.09 元/头，9 月29 日亏损145.98元/头。

四、综合观点及后市展望

根据能繁母猪推算，未来生猪出栏量环比增加，10 月前后出栏压力会达到最大。10 月计划出栏量达到 1076.83 万头，较 9 月实际出栏增长2.41%，创下年内最高水平。周内中国海关总署发布消息称，允许俄罗斯、芬兰在内的6 国12家肉类企业输华，对市场形成压制，供应压力长期存在。天气转凉，受南方腌腊、北方灌肠等季节性需求的提振，或终端需求将对猪价形成提振。

关注产能变化以及需求兑现情况