白糖现货价格回落 产区集团降价促销清库

研报正文

【行情回顾】

本周原糖 3 月合约收 27.08 美分/磅，周涨幅 1.16%;伦白糖 12 月合约收 727.7 美元/ 吨，周涨幅 2.52%;郑糖主力 2401 合约收盘价 6784 元/吨，周跌幅 2.35%。

【市场分析】

上周受中东危机影响，油价大幅波动干扰和未来供应端不确定性，原糖处于前高区间宽幅波动。原糖 3 月合约在巴西 Unica 公布中南部 10 月上生产数据维持高产能，产糖 336.4 万吨，同比增加 166.4 万吨，产量几乎是翻一倍，令投机基金净多头寸撤离，周度跌幅下探 26 美分支撑线。

然而，不可忽视中东危机，市场对冲突评估升级忧虑，原油创下今年单周最大涨幅，原糖跟随大宗商品反弹，重新企稳 27 美分。关注印度季风雨结束，降雨不均匀导致部分地区甘蔗产量下滑，2024 年印度面临大选，如产糖量低于预期，不排除对糖醇政策调整，或以补贴生产商因出口减少损失，以稳定其国内糖价稳定。短期内巴西丰产持续，弥补北半球主产国开榨延迟缺口，国际贸易流相对宽松，原糖维持高位区盘整为主。

国内节后现货价格回落，产区集团降价促销清库，南方陈糖现货下调 140 元/吨，北方销区下调 50-100 元/吨，新旧糖价差继续修复。新疆和内蒙产区 10 月上旬全面开榨，10 月新糖陆续大量上市，陈糖仍面临下调压力，市场多种糖源供应充足，尤其 10 月船报信息显示到港进口原糖预计超出 100 万吨，郑糖 1 月合约受制现货供应压力，上冲动能不足，叠加近期商品弱势下调，市场看空情绪较为增加。对于国内新榨季产糖预估，市场多数预测广西产量恢复 600 万吨以上，但从我们本周实地调研，苗情虽好于上年，天气不利于糖分积累，将制约产糖量，具体估产请关注我公司白糖调研报告。关注现货端价格调整，盘面以调整为主。

【策略建议】建议以短线交易为主。

【风险提示】 宏观 消费 天气