库存去化处于较低水平 沥青供需驱动有限

研报正文

一、行情回顾

沥青 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 18 个点，下影线 10 个点，实体21 个点的阴线，开盘价：3659，收盘价：3638，最高价：3677，最低价：3628，较上一交易日收盘跌 29 个点，跌幅0.79%。

二、消息面情况

1、美国石油协会库存报告显示，上周美国原油库存下滑 440 万桶，库欣库存下滑100 万桶，汽油库存下滑160 万桶，柴油库存下滑 60 万桶，石油库存全面下滑，利好原油价格。

2、根据行业组织 UFIP Energies et Mobilities 的数据，法国 9 月份公路燃料总销量同比下降10.3%，至399万立方米。在公路燃料销售中，柴油消费下降 13.4%，汽油消费下降 1.8%。到目前为止，2023 年汽油销售首次出现同比回落。

3、俄罗斯海运原油出口在截至 10 月 15 日的 7 天内反弹，推动 4 周平均流量升至逾三个月最高水平。彭博监测的油轮跟踪数据显示上周从俄罗斯港口运出约 351 万桶/日的原油比前 7 天增加约28.5 万桶/日。这使得波动较小的 4 周平均水平升至约 336 万桶/日。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 10 月 11 日，国内沥青炼厂开工率为36.0%，环比增加0.4%，产能利用率在连续四期回落后有所回升，但维持在较低水平，在利润偏低的情况下，预计炼厂或逐步转产减产。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 10 月 17 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计86.6 万吨，环比减少1.4万吨，76家样本贸易商库存量共计 115 万吨，环比减少 4.4 万吨，沥青总体库存共计 201.6 万吨，社会库连续二十周下降，总库存持续去库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 2023 年 10 月 11 日，国内沥青企业厂家出货量共 44.7 万吨，环比减少13%，终端开工需求较为疲软，整体出货量回落显著。当前山东地区业者按需采购，整体出货相对稳定;华东地区下游终端有刚需支撑，业者多低价资源成交为主;华北地区现货依旧限量零散提货为主;东北地区下游需求逐渐走弱，市场价投氛围平淡;华南地区下游终端需求不温不火，部分地区持续降雨，业者按需采购为主;西南地区下游需求刚需接货，市场成交情况一般。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率小幅回升，终端出货量出现回落，库存持续去化且处于较低水平，沥青供需驱动有限，近期原油成本端价格不确定性增大，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2401 主力合约震荡收跌，下方得到 5 日均线支持，上方仍受多条均线压制，MACD 指标继续开口向下运行，技术上处于震荡走势。