铁矿石期货最新行情 阶段性供需错配支撑矿价

研报正文

一、每日观点

1、基本面：23日港口现货成交81.2万吨，环比上涨72.4%，本周平均每日成交81.2万吨，环比上涨9.1%。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量明显回升。北方港口到港明显回落。节后疏港量连续回落，当前港口库存明 显低于历年同期水平。新一期公布的铁水产量环比回落，钢厂盈利率继续走弱。中性。

2、基差：日照港PB粉现货903，折合盘面970，01合约基差135；日照港巴粗现货867，折合盘面944.4，01合约 基差109.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11014.36万吨，环比减少27.15万吨。偏多。

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：主力净多，多减。偏多。

6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，旺季特征并不显著。近期各地不断出台松绑地产的政策，新增专项债发行明显提速，同时临近采暖季限产窗口，关注后期政策变化。9月金融数据显示信贷明显回升；经济数据显示地产端弱修复，基建增速仍有下行压力。1-9月粗钢同比增长1.7%，平控压力明显减轻。短期受国内宏观情绪低迷影响，预计盘面继续维持高位震荡。

二、影响因素总结

利多：

1、1-9月粗钢同比增长1.7%，平控压力明显减轻，临近采暖季限产窗口，关注后期政策变化。

2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，9月金融数据显示信贷明显回升；经济数据显示地产端弱修 复，地方债发行提速，地产松绑持续推进中。

3、港口库存持续下行，明显低于历年同期。

利空：

1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季。

2、钢厂高炉利润不断下行，关注后期负反馈的进展。

3、国家发改委、证监会加强铁矿石价格形势分析和市场监管，短期关注政策风险。

当前主要逻辑：

强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，预计短期维持高位震荡。

主要风险点：

1、钢厂减产力度。

2、终端需求恢复状况。