PVC基本面有转弱可能 烧碱短期震荡偏弱运行

研报正文

【PVC】

10 月 23 日 PVC 主力 01 合约收盘 6012 元/吨（+25），常州市场价 5875 元/吨（-10），主力基差-137 元/吨（-35），电石价格乌海市场 2700 元/吨（0），山东市场 3310 元/吨（-25）。

PVC 检修仍在进行，开工 阶段性下降，截至 10 月 19 日 PVC 整体开工负荷率 75.17%，环比下降 4.88 个百分点；下周装置检修减少，氯碱供应存提升潜力。需求端下游 开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交好转，印度存补库预期。

截止 10 月 20 日，华东及华南样本仓库总库存 38.76 万吨，较上一期减 少 2.17%，同比增加 9.86%。截至 10 月 19 日，样本生产企业 PVC 粉 可售库存为-3.075 万吨，较上期减少 3.665 万吨；样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 38.585 万吨，较上期略降 0.305 万吨。

综合来看，累库放缓，估值偏低，印度存补库预期，短期谨慎反弹；中期随着检修结束， 供应存提升潜力，内需仍然一般，出口方面存不确定性，整体库存还将维持在偏高水平，供需基本面有转弱可能，继续关注成本走势及宏观政策面。

投资建议：谨慎反弹。

【烧碱】

10 月 23 日烧碱主力 05 合约收盘 2545 元/吨（+4），山东市场主流价 折百 2750 元/吨（-63）。基本面看，截至 10 月 19 日烧碱周度产能利 用率为 81.6%（-1.6%），山东信发 50 万吨装置预计 10 月 11 日进入 检修；山东金岭 60 万吨装置 10 月 12 日开始停车，预计检修 15 天。

需求方面，截止 10 月 19 日，氧化铝周度开工率 82%（0），粘胶短纤周 度产能利用率 78.13%（-0.75%），江浙地区综合开机率为 69.51%（0）， 下游整体刚需跟进为主。烧碱出口商谈清淡，未听闻持续放量。

截至 10 月 19日，隆众资讯统计全国 20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.68 万吨（-0.48%）。自 10 月 24 日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价 格下调 50 元/吨，32%离子膜碱采购出厂在 810 元/吨。

整体来看，北方装置陆续有重启预期，供应存增量预期，下游利润一般，采购心态谨慎。 主流区域下游采购价格再度下行拖累市场，短期烧碱震荡偏弱运行，关注工厂报价及装置动向。

投资建议：逢高偏空。