市场加息预期升温 美元坚挺施压铜价

研报正文

消息面

1、全球评级公司中穆迪，在上周五美股收盘后宣布，维持最高投资级Aaa 评级不变，但将评级展望从稳定调整为负面。穆迪做出这一决定的主要考量是，美国的持续高利率叠加庞大的财政赤字，再叠加国会相互扯皮的现状。

根据上周五的报告，穆迪预计到2033 年，联邦利息支付相对于收入和 GDP 的比例将分别上升至 26%和 4.5%，而 2022 年的比例分别为9.7%和1.9%。该公司表示，这些预测反映了利率可能长期较高的可能性，10年期美债收益率在2024年达到约4.5%的平均峰值。

2、美联储偏鹰暗示保留进一步加息的可能性，紧缩预期升温，美元坚挺施压铜价重心下移。穆迪下调美国评级展望至负面，市场情绪继续降温。10 月全球制造业PMI 降至47.8，制造业景气度持续低迷此外。国内经济数据增速不及预期，出口增速超预期下滑，内部经济复苏缓慢、外需前景黯淡。

3、供应端，月内到货提单基本消耗完毕，现货流通相对紧张。再生铜方面，近期精废价差回升且供应环比增长，但由于终端消费偏弱，企业开工率不及预期，整体吞吐量一般。需求端，精铜杆企业开工率仍有小幅回升，不过新增订单一般，成品库存环比上周继续增加。

4、伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，上周伦铜库存先降后增，处于区间波动格局，最新库存水平为 180,000 吨。上海期货交易所最新公布数据显示，11 月10 日当周，沪铜库存有所回落，周度库存减少 13.99%至 34,846 吨，刷新逾一年最低位。上周国际铜库存继续持稳于34,203吨。上周，纽铜库存小幅下降，最新库存水平为 20,402 吨，刷新七个月新低。(文华财经)

5、上海金属网 1#电解铜报价 67350-67500 元/吨，均价 67425 元/吨，较上交易日下跌250元/吨，对沪铜 2311 合约报升 130-升 180 元/吨。

今早铜价弱势震荡，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 270 元/吨，跌幅 0.4%。交割前当月合约维持高升水，下游需求有限，现货升水继续下滑，较上交易日下跌 95 元/吨。盘中升水高报低调，二时段前后平水铜升130 元左右，好铜升150元左右成交相对集中，湿法铜及差铜依然稀少。截止收盘，本网升水铜报升150-升180 元/吨，平水铜报升130-升 160 元/吨，差铜报升 70-升 120 元/吨。

美联储多位官员发表鹰派言论，市场加息预期升温。美元坚挺施压铜价。穆迪下调美国信用评级市场情绪继续降温对铜价有一定压力。国内经济数据增速不及预期，出口增速超预期下滑，内部经济复苏缓慢，沪铜震荡运行。后续关注库存与需求变化。