上方压力仍存 原油价格冲高回落

研报正文

1.基本面：中国国家主席周二抵达旧金山，将出席亚太经合组织(APEC)峰会，并与美国总统拜登进行一年来首次面对面会谈；美国10月消费者物价指数(CPI)较前月持平，是一年多来的首次；同比增长3.2%。核心CPI较前月上升0.2%，同比上升4.0%，同比增幅为两年来最小，这支持了美联储可能已经完成加息的观点；美国众议院通过一项避免联邦政府部分停摆的临时法案，两党议员对该法案展现广泛的支持。这项短期立法现在将提交参议院，参议院的民主党和共和党领导人已表达支持之意；中性。

2.基差：11月14日，阿曼原油现货价为83.42美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.78美元/桶，基差28.54元/桶，现货升水期货；偏多。

3.库存：美国截至11月10日当周API原油库存增加133.5万桶，预期减少30万桶；美国至10月27日当周EIA库存预期增加126.1万桶，实际增加77.3万桶；库欣地区库存至10月27日当周增加27.2万桶，前值增加21.3万桶；截止至11月14日，上海原油期货库存为511.8万桶，不变；偏空。

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空。

5.主力持仓：截至11月7日，CFTC主力持仓多减；截至10月31日，ICE主力持仓多减；偏空。

6.预期：隔夜原油冲高回落，在中美元首会晤及美国CPI同比低于预期的背景下，宏观情绪回暖刺激油价上行，不过后半夜冲高回落，叠加API库存累库，油价压力仍存，IEA周二公布了最新一期月报将 2023年原油市场需求预期上调至240万桶/日，之前预测为230万桶/日，或对后续油价有一定支撑，但短期市场等待产油国减产后续表态，短期油价波动较大，投资者谨慎操作。短线投资者考虑595-608区间操作，长线主力空单逢低离场或锁仓保持利润。

近期要闻：

1. 在本月晚些时候的欧佩克+石油部长会议召开前，俄罗斯的海运原油量略有下降，回到了其承诺的水平之下。油轮跟踪数据显示，截至11月12日的一周内，每天约有320万桶原油从俄罗斯港口运出，比前一周减少了4万 桶，但仍比8月水平高出70万桶。波动较小的四周平均流量降至每天340万桶，较前一周减少了约8万桶。这是四周以来的最低水平，但仍比截至8月20日期间的日流量高出50万桶以上。

2. 美国众议院通过一项避免联邦政府部分停摆的临时法案，两党议员对该法案展现广泛的支持。这项短期立法 现在将提交参议院，参议院的民主党和共和党领导人已表达支持之意。为避免政府停摆，法案必须在周五午 夜期限前在参众两院过关，并交由拜登总统签署成为法律。

3. 周二，美国10月CPI数据显示，通胀降温程度超过市场预期，较9月也回落明显，这令市场预计美联储基本结 束本轮加息，且对未来更早些时候降息的预期增加，害怕错过的投资者踊跃买入，而空头慌忙回补，助推美 股强力大反弹。

4. 尽管几乎所有主要经济体的经济增长都将减速，国际能源署（IEA）仍上调了今明两年的石油需求增长预期。虽然明年的整体经济和石油需求增长预计将失去动力，但2023年的需求受到了美国交付量恢复性增长和中国9月创纪录需求的支撑。与此同时，对2024年的预期受到降息希望和近期油价下跌的支撑。在进入北半球冬季 之前，需求仍将超过可用供应，市场平衡仍将容易受到经济和地缘政治风险加剧以及未来的进一步波动的影 响。IEA将2023年的需求增长预测从230万桶/日上调至240万桶/日，2024年增长预测从88万桶/日上调至93万 桶/日。尽管沙特和俄罗斯自愿削减供应量将使供应保持紧张，但随着需求增长放缓，市场可能在2024年初转为过剩。

利多：

1. 巴以冲突升级。2. 沙特、俄罗斯维持额外减产。

利空：

1.宏观局面预期不佳。2.美国政府可能对高油价做出反击。3.供应端缺乏进一步刺激。

行情驱动：供应端减产效应减弱与需求衰减预期共振。

风险点：OPEC+内部团结；战争风险升级。