沥青需求逐步减少 炼厂开始出现累库节奏

研报正文

一、行情回顾

沥青 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 9 个点，下影线 9 个点，实体 27 个点的阴线，开盘价：3568，收盘价：3541，最高价：3577，最低价：3532，较上一交易日收盘跌 23 个点，跌幅 0.65%。

二、消息面情况

1、中国海关总署 11 月 20 日公布的在线查询数据显示，中国 10 月原油进口量为 48.968.999.10 吨，环比增加 7.1%，同比增加 13.6%。俄罗斯为最大供应国，当月自该国进口 8,537,029.91 吨，环比减少 2.3%，同比增加 10.7%。沙特为第二大供应国，当月该国原油到货量共计 6.643.481.60 吨，环比增加 1.1%，同比减少 16.2%.

2、中国 10 月成品油进口量为 413 万吨，同比增加 63.2%。1 至 10 月累计进口量为 3885 万吨，同比增加 93.6%。中国 10 月天然气进口量为 879 万吨，同比增加 16.1%。1 至 10 月累计进口量为 9651 万吨，同比增加 8.8%。出口方面，中国 10 月成品油出口量为 517 万吨，同比增加 17.3%。1 至 10 月累计出口量为 5309 万吨，同比增加 33.2%。

3、彭博汇编的数据显示中国 10 月份表观石油需求增长 10.9%至 1487 万桶/日，1-10 月石油表观需求同比增长 12.76%至 1458 万桶/日。总表观需求是成品油加工量和成品油净进口量。

4、11 月 21 日至 27 日的客运航班时刻表意味着，全球民航燃油需求将增至每天 600 万桶 0.5%，小幅上涨扭转了上周的跌势。北美和亚洲将引领增长，每周消费量分别增长 1.6%和 0.6%。国内和国际航班的航空燃油需求将分别以每周 1.0%和 0.1%的速度增长。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 11 月 13 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为 36.4%，环比增加 0.9 个百分点，整体产能利用率在连续两期下降后有所回升。主要是山东、华东以及华南地区个别炼厂提产以及复产，带动整体产能利用率增加。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 11 月 13 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 89 万吨，环比增加 5.2 万吨，76 家样本贸易商库存量共计 93.5 万吨，环比减少 0.9 万吨，沥青总体库存共计 182.5 万吨，社会库连续二十四周下降，但总库存有所累库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 11 月 13 日，国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共 44.4 万吨，环比减少 1.6 万吨。当前终端需求已经进入淡季，随着气温转冷，在冬储来临之前需求或将逐步下滑。

近期山东地区下游终端赶工需求为主，整体出货较为稳定;华东地区业者刚需为主，实际交投气氛冷清;东北地区下游零星采购，交投氛围偏弱;华南地区下游终端需求不温不火，业者按需采购为主。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比有所回升，淡季因素下沥青需求逐步减少，炼厂开始出现累库节奏，但整体库存压力仍有限，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2401 主力合约震荡收跌，上方受多条均线压制，MACD 指标继续开口向下运行，技术上处于震荡走势。