美元指数偏弱震荡 铜价震荡走高

研报正文

消息面

1、数据显示上周美国初请失业金人数降幅超过预期，费者信心调查显示 11 月美国消费者通胀预期连续第二个月上升后，美元扩大涨幅。国内方面近期金融委员会会议强调，要在保持货币政策稳健性的基础上，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，政策持续向好为市场提供信心。

2、废铜方面，昨日国内精废价差微缩至 1640 元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国通胀数据弱于预期、供应扰动消息和低库存推动近期铜价偏强运行，往后看供应干扰担忧犹存，但在国内精废价差扩大和基差偏高的情况下，精炼铜需求或边际下滑，铜供需短缺幅度或有限。

3、供给方面，中国 10 月份的精炼铜产量为 99.38 万吨，环比减少了 1.8%。，近期 LME 铜库存下降。国内上周沪铜库存小幅下降，累积减少 3820 吨至 31026 吨，环比前一周跌幅 10.96%，目前国内沪铜库存水平处于逾一年低位，对铜价形成支撑。

4、上海金属网 1#电解铜报价 68340-68540 元/吨，均价 68440 元/吨，较上交易日下跌 60 元/ 吨，对沪铜 2312 合约报升 380-升 460 元/吨。今早铜价维持下降态势，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 320 元/吨，跌幅 0.47%。

今日现货市场成交平稳，铜价偏弱下游按需采购，临月底依旧长单需求为主，升水较昨日上升 80 元/吨。盘初平水铜升 380 元左右，好铜升 400 元左右成交较快。

二时段流通减少，升水上调，平水铜听闻升 400 元以上，好铜升 440 元左右，但成交缩水。今日湿法铜及差铜依旧稀少。截止收盘，本网升水铜报升 400-升 460 元/吨，平水铜报升 380-升 420 元/ 吨，差铜报升 320-升 380 元/吨。

宏观整体表态偏中性，短期美元指数偏弱震荡。基本面方面，随铜价走高，市场流通货源增加，同时进口窗口打开，国内低库存现状有望改善，现货升水逐步回落，支撑减弱，难以形成进一步驱动。后续关注偏向国内政策预期。