受碱厂环保整改影响 纯碱短期供需错配

研报正文

一、市场行情观点

1.操作建议

纯碱基本面：11 月开始受青海昆仑、发投等碱厂环保整改影响，以上企业纯碱产能下降至少 50%，短期供需错配。远兴3 线11月28日投料表明供应偏紧的局面不会持续太久，远月大幅上涨后套保时机更好。

纯碱上周(截止到 2023 年 12 月 7 日)产量66.61万吨，环比+0.37%;库存 36.70 万吨，环比-3.55%。产量缓慢恢复中，远兴3线投料，待青海碱厂整改结束或者远兴 3 线达产后，纯碱供应远期依旧十分充足，未来供应过剩必然。

今日纯碱主力SA2405 低开剧烈震荡，先抑后扬，多空分歧明显。近期郑商所连续出台相关政策提保、提高手续费、最小开仓量 4 手起等，抑制过度投机。大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，大涨后关注空单及套保单参与时机。待开工率和周度产量恢复后，生产企业仍可逢高介入套保单。仍需特别关注青海昆仑、发投的复产情况和远兴3 线的达产情况。

二、期货行情回顾

纯碱今日主力合约 SA2305 先抑后扬，宽幅震荡，重心有所下移。夜盘低开后震荡下挫，失守 2300 关口，日内低位运行，午后再度增仓上行，冲至 2300 上方后尾盘减仓下行，整体表现偏强。

目前处于2200-2400 高位震荡区间。大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，密切关注青海复工消息，待开工率和周度产量恢复后，生产企业仍可逢高介入套保单。

截止收盘，纯碱主力合约SA405 合约收报于 2296 元/吨，较昨日下跌 36 元/吨，跌幅1.54%。成交量增减46.8万手至 156.3 万手，持仓量增 1.2 万手至50 万手。

三、行业信息

1.现货情况：今日国内纯碱市场震荡运行，价格延续高位。个别企业负荷波动，开工及产量下降趋势。企业库存不高，低位徘徊，订单不错，短期压力小。近期，现货价格高位，贸易商出货，情绪有所减弱。下游刚需采购，按需为主，对于高价抵触。重碱送到价格：华东 2850-3000，华南 3200-3300，华中 2850-3000，华北2950-3100，西南 3050-3200，西北(出厂)2600-2900，现货价格高位。

2.上周纯碱产量增加 0.24 万吨，增加0.37%。据隆众资讯，截止到 2023 年 12 月 7 日，周内纯碱产量 66.61 万吨，环比增加0.24万吨，增加 0.37%。

3.开工率上周增加 0.31 个百分点。据隆众资讯，截止到2023年12 月 7 日，周内纯碱整体开工率 85.04%，环比增加0.31%。

4.库存上周下降 3.55%。据隆众资讯，截止到2023 年12 月7日，本周国内纯碱厂家总库存36.70万吨，环比下降1.35万吨，下降3.55%。其中，轻质库存 23.51 万吨，重质库存 13.19 万吨。

5.进出口方面：据隆众资讯，2023 年10 月中国纯碱出口5.74万吨，较上月增加 0.13 万吨，增幅为 2.16%。2023 年1-10 月累计出口量为 133.57 万吨，较去年同期减少 33.48 万吨，跌幅为20.04%;2023 年 10 月中国纯碱进口 15.43 万吨，较上月减少0.54 万吨，跌幅为 3.34%。2023 年 1-10 月累计进口量为52.03 万吨，较去年同期增加 40.91 万吨，增幅为 367.89%。

6.国家统计局最新公布：中国 10 月纯碱(碳酸钠)产量309.5万吨，同比增长 21.4%;1-10 月累计产量2665.7 万吨，同比增长9.7%。