美原油产量展望乐观 油价预计继续震荡整理

研报正文

1.基本面：知情人士称，中国炼油企业对沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)1月原油的需求为五个月来最低，高于预期的价格促使买家寻求更便宜的供应；市场预计美国石油产量将在2024年继续增长，可能达到每日1330万桶的新高，与此同时，埃克森美孚和雪佛龙正在提高2024年的资本支出预算。美国石油产量将迎来丰收之年，2024年可能再创新高；中性。

2.基差：12月11日，阿曼原油现货价为76.87美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为76.23美元/桶，基差22.36元/桶，现货升水期 货；偏多。

3.库存：美国截至12月1日当周API原油库存增加59.4万桶，预期减少226.7万桶；美国至12月1日当周EIA库存预期减少135.4万 桶，实际减少463.3万桶；库欣地区库存至12月1日当周增加182.9万桶，前值增加185.4万桶；截止至12月8日，上海原油期货库存为511.8万桶，不变；偏多。

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空。

5.主力持仓：截至12月5日，CFTC主力持仓多减；截至12月5日，ICE主力持仓多减；偏空。

6.预期：隔夜原油震荡拉扯，沙特阿美据悉全量供应1月原油，而市场对于今年美国原油的产量展望乐观，压制油价上行动力，市场仍在等待OPEC+减产行动情况，技术面上原油回落至上半年均线密集区，保持一定支撑，短期市场等待各方消息，预计继续震荡整理。短线投资者考虑545-560区间操作，长线空单持有。

近期要闻

1. 美国原油产量今年繁荣增长，2024年可能会继续创下新高，这将给沙特重新控制原油价格带来更大压力。 Rapidan Energy的分析师估计，明年美国的原油日产量将达到1330万桶，高于2023年日均生产1300万桶的水平，也高于9月份创下的每日1320万桶的历史纪录。 与此同时，美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙最近宣布增加 2024年的资本支出预算，因为它们向二叠纪盆地投入了更多资金。美国原油供应创纪录的同时，沙特和俄罗斯等欧佩克+国家也在减产，这些国家一直在努力提振油价。一些专家警告称，沙特可能会改变方向，转而向石油市场投入大量供应，正如它2014年所做的那样，当时沙特试图通过降低原油价格和降低产出利润来将美国生产商赶出市场。其他分析师也赞同这一观点，商业商品基金（Merchant Commodity Fund）首席投资官Doug King表示，“欧佩克+现在的战略看起来很脆弱”，更“合理的计划”将包括释放大量供应来再次压低价格。但 Rapidan Energy并不这么认为。Rapidan Energy总裁Bob McNally在给Business Insider的一封电子邮件中写道：“目前，我们预计欧佩克+不会用大量供应淹没市场，以扼杀美国页岩油的增长。能源部长们仍然乐观地认为，供需基本面将比许多交易员预期的更好，这有助于支撑价格。”

2. 花旗银行称，欧佩克+将需要在明年全年维持最新的供应削减，以保持全球石油市场的平衡。欧佩克+已宣布将在明年第一季度进一步削减每日90万桶的供应量，并可能在必要时延长这一措施。花旗表示，欧佩克+需要确切执行这样的措施才能将价格维持在当前水平附近。该行全球大宗商品研究主管Max Layton称，这些减产措施确实需要维持下去，以便在明年平衡市场。“如果他们齐心协力，就能平衡这个市场，将油价维持在每桶70美元到80美元之间。”

利多：

1. 巴以冲突持续。

2. 沙特、俄罗斯维持额外减产，OPEC+部分产油国加码“自愿”减产。

利空：

1.宏观局面预期不佳。

2.美国政府收储原油能力有限。

3.供应端缺乏进一步刺激，利好出尽。

行情驱动：

供应端减产效应饱受市场怀疑与需求中性共振。

风险点：

OPEC+内部团结；战争风险升级。