铜库存维持偏低水平 铝锭去库延续

研报正文

【沪铜】

国内权益市场弱势运行，离岸人民币贬值，隔夜美股回调，铜价冲高回落，昨日伦铜微涨 0.12%至 8596 美元/吨，沪铜主力收至 68760 元/吨。

产业层面，昨日 LME 库存减少 1975 至 166675 吨，减量来自北美和欧洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 94 美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至 315 元/吨，货源偏紧造成基差报价继续上调，成交有所转弱。

进出口方面，昨日国内现货进口维持小幅盈利，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价缩至 2100 元/吨，废铜替代优势提高，海关总署数据显示，11 月我国进口铜废碎料 18.3 万吨，同比增长 13.2%，环比增加 2.8 万吨。

价格层面，美联储降息预期交易提振市场情绪，国内政策面亦相对积极。产业上看铜库存维持偏低水平，叠加海外供应扰动和废铜替代减少，短期铜价支撑仍强，而能否进一步上冲需要看库存变化情况，总体价格预计震荡偏强运行。今日沪铜主力合约运行参考：68200-69400 元/吨。

【沪铝】

沪铝主力合约报收 19045 元/吨(截止昨日下午三点)，上涨 0.29%。SMM 现货 A00 铝报均价 18980 元/吨。A00 铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单 39063 吨，较前一日减少 551 吨。LME 铝库存 509800 吨，减少 1650 吨。

据 SMM 统计，2023 年 11 月份(30 天)国内电解铝产量约为 348.8 万吨，同比增长 4.6%。11 月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑 1185 吨至 11.63 万吨/天。1-11 月份国内电解铝累计产量 3794.6 万吨，同步增长 3.6%。

 12-18：铝锭去库 0.8 万吨至 43.8 万吨，铝棒去库 0.5 万吨至 9.25 万吨。铝锭去库延续，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势 ， 国内参考运行区间 ： 18200-19200 元 。 海外参考运行区间 ： 2050 美元 -2300 美元 。