出栏体重延续反弹趋势 生猪供给持续宽松

研报正文

一、生猪震荡运行

周内生猪现货价格先涨后跌，期货价格低位拉扯。本周南北方气温皆有不同幅度的下调，腌腊旺季兑现叠加冬至到来推动猪肉消费水平提升，屠宰企业开工率提升，但在供应宽松背景下，生猪价格表现不佳。

截至12 月22 日，全国外三元生猪价格为 14.50 元/公斤，较上周五下跌 0.38 元/公斤;全国内三元生猪价格为 14.45 元/公斤，较上周五下跌 0.05 元/公斤。截至本周五，生猪LH2403合约收盘价 13985 元/吨，周环比下跌 2.37%。

据农业农村部监测，12 月 22 日“农产品批发价格200 指数”为125.09，比昨天上升 0.19 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.00，比昨天上升0.20个点。截至今日 14:00 时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62 元/公斤，比昨天上升 0.4%;牛肉 71.91 元/公斤，比昨天上升 1.0%;羊肉64.81 元/公斤，比昨天上升 1.1%;鸡蛋 9.88 元/公斤，比昨天下降 0.2%;白条鸡17.65 元/公斤，比昨天下降 0.1%。

二、腌腊需求兑现，供应持续宽松

(一)生猪去化缓慢，出栏压力持续

11 月生猪出栏量超计划 3.77%完成，规模猪企在年底冲量压力下加快出栏节奏，12 月出栏计划出栏量达到 1163.75 万头，较 11 月实际出栏增长2.07%，持续创下年内最高水平。

根据数据推算，仔猪出栏也为市场带来压力，今年4-9月全国新生仔猪量同比增长 5.9%，这些仔猪将在未来 6 个月内陆续出栏。生猪去产能依旧缓慢，10 月能繁母猪存栏量 4210 万头，环比下滑0.7%，但当前生猪存栏依旧高于 4100 万头的正常保有量。

(二)腌腊兑现+冬至节日支撑需求

随着气温下降，南方腌腊生产进入旺季，猪肉需求好转，且周五冬至，对猪肉消费有一定增量。2023 年 12 月 11-15 日，16 省瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤 18.93 元，环比上涨 3.1%，同比下跌26.5%，较上周收窄10.1 个百分点。

三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损

(一)玉米市场

新季全球玉米丰产施压盘面，国内东北玉米基层上量增加，华北贸易商出货积极性较高，供应充足;生猪存栏环比下降，养殖需求疲软，饲料需求较为疲弱，饲料企业建库意愿一般，刚需采购，现货价格持续弱稳运行。据中国养猪网数据显示，12 月 22 日玉米价格为 2727 元/吨，与上周五持平。

(二)豆粕市场

南美天气仍存较大不确定性，进口大豆和菜籽大量到港压制价格，豆油开机有所回升，下游生猪养殖持续亏损，生猪出栏量加快，能繁母猪存栏降幅明显扩大的背景下，下游需求持续疲软，采购情绪难以修复，豆粕价格稳弱运行。据中国养猪网数据显示，12 月 22 日豆粕价格为 4363 元/吨，较上周五下跌3 元/吨。

(三)猪价低位，养殖利润持续亏损

饲料成本偏弱，猪价低位震荡，养殖端持续亏损，处于低位。数据显示，截至 12 月 15 日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损 274.5 元/头;外购仔猪养殖利润亏损 201.7 元/头。

四、后市展望

当前生猪存栏依旧高于正常保有量，去化缓慢。未来集团厂仍存在较多的出栏计划;屠宰量环比走高，出栏体重延续反弹趋势，叠加冻品库存高位，生猪供给持续宽松。

天气降温，北方灌肠以及南方腌腊需求兑现，且元旦节日对猪肉需求有一定支撑，但生猪现货价格偏弱，居民整体收入水平回落，对猪肉消费热度不高，生猪持续低位拉扯。