棕榈油下游消费超预期修复 豆油呈现供强需弱格局

研报正文

内容提要

现货方面，张家港棕榈油现货价为 7120 元/吨(-120)，广东棕榈油现货价为7090元/吨(-120)，张家港豆油现货价为 8190 元/吨(-30)，广州豆油现货价为 8170 元/吨(- 30)。

元旦节日效应对油脂提振较弱，油脂成交清淡。棕榈油供需双减，延续弱势运行。基本面方面，马棕 12 月出口下降 10%，1-25 日产量下降 14%，产量降幅高于出口量下降情况，12 月马棕榈油预计延续小幅去库，但仍然高于往年库存水平。印尼棕榈油出口量同样下降 1.4%，但是整体库存低于300万吨，库存压力相对较小。国内方面，国内棕榈油开始去库，库存下降至 87 万吨，但是仍然高于往年水平，棕榈油受外盘影响延续偏弱运行。

豆油同样延续偏弱震荡运行。美豆价格下降预计导致豆油价格回落，国内方面，随着大豆到港，豆油库存为 99.23 万吨，较上周变动较小，高位库存未出现明显缓解。需求方面，豆油消费有所好转，但去库时点仍需进一步观察，整体呈现供强需弱结构。今年春节相对偏晚，关注未来 1 月节前备货情况。

风险因素

南美降水持续下降;棕榈油超预期减产;下游消费超预期修复

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况