终端下游表现依旧欠佳 甲醇预计震荡偏弱为主

研报正文

市场消息：

1、隆众资讯1月4日消息，本周中国甲醇产量为171.01万吨，环比增加2.17万吨；周度平均产能利用率为81.25%，涨幅2.48%。

 2、隆众资讯1月4日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为88.57%，环比下跌1.98%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-2.68%、-7.70%、+6.49%以及-5.36%。

市场表现：

昨日甲醇主力合约收于2387元/吨，较前值下跌1.81%；05基差收于18点，较前值上涨2点。

综述：

昨日现货市场整体成交偏弱，华东及河南地区现货下跌15-20元/吨不等，华南地区现货下跌10元/吨。隆众数据显示，1月4日经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润环比增加5.78%，当前成本端煤炭价格相对平稳，甲醇于产业链中利润尚可，装置开工稳步增长，但终端下游表现依旧欠佳，且甲醇在途货源较多，甲醇盘面价格走高概率较低。

具体数据来看，Wind显示，1月3日天津港动力煤平仓价收于820元/吨，本周成本小幅抬升，但近两个月基本表现平稳。

供给方面，本周甲醇开工率环比小幅上涨，当前甲醇煤头装置利润尚可，在行业内卷严重的背景下，生产商以薄利多销为主，预计短期甲醇产量难以下降。

需求方面，本周全国MTO装置开工率收于93.02%，涨幅3.52%，但江浙地区MTO装置开工环比下跌1.98%，华东港口两套MTO装置负荷稍有降低，外采甲醇需求减少；此外，本周传统下游装置开工环比下跌较多，受环保检查及低温等原因，预计春节前传统下游难有起色。

库存方面，本周港口延续去库，库存下降8.89%，周内港口表需继续下降，外轮抵港速度不快，并有大雾天气期间封航影响长江口进船速度，整体刚需消耗下表现去库。

综合而言，春节前甲醇传统下游属于季节性淡季，而外采甲醇MTO装置受利润亏损原因无法给予更多增量，反观甲醇装置开工率有增无减，此消彼长下预计甲醇节前上行压力较大，结合动力煤价格中期仍存进一步下行压力，预计甲醇后市震荡偏弱为主。