淡季需求下滑压制 铝价或将维持震荡

研报正文

【市场回顾】

1、期货市场：铝价维持震荡的走势，AL2402 较昨日收盘价 60 元至 19055 元/吨， 沪铝指数持仓增加 1165 手至 44.4 万手。

2、现货市场：周四现货市场略有分化，低库存及铝价上午回调之下，华东地区成交较 好，对 SMM 报价 0~+10，而佛山地区因升水维持高位出货积极，实际成交一般，录得10~0。

3、能源成本方面，11 日，下游采购情绪不佳，港口交投氛围冷清，市场实际需求有 限，贸易商报价偏弱运行，现 5500 大卡市场报价 925-930 元/吨左右，5000 大卡市场 报价 810-815 元/吨。

【重要资讯】

1、【河南环保管控再起，多地启动重污染天气橙色预警】未来五天全省扩散条件持续 转差，高湿静稳增强，我市将出现三天及以上中度污染过程，《许昌市重污染天气应急 预案》规定，经许昌市环委办研究决定，自 1 月 11 日 8 时至 1 月 14 日 12 时在全市范 围启动重污染天气橙色预警（Ⅱ级）响应。据调研了解，目前长葛当地部分再生铝企 业反馈已接到相关管控通知并于今日下午已决定暂停采购废铝且做好停产准备，后期 复产时间视天气预警情况而定。

2、【Inalum2024 年将启动两项涉铝项目】据外媒报道，1 月 8 日 PT Indonesia Asahan 铝 业（Inalum） CEO 宣布两项重大项目的最终投资决定（FID）：其一是位于北苏门答腊 省的 Kuala Tanjung 铝冶炼厂扩建项目，其二是位于西加里曼丹省的 Mempawah 冶金级氧化铝精炼厂(SGAR)二期项目。如果一切进展顺利，项目将于 2025 年动工。届时， Kuala 铝冶炼厂产能将达到 60 万吨/年，Mempawah 氧化铝精炼厂二期项目将产能从目 前的每年 100 万吨提升至 300 万吨。2024 年公司铝产量将从 25 万吨提升至 27.414 万 吨，主要受益于公司与 EGA 的合作。

【交易策略】

1、单边：宏观偏空与淡季需求下滑共振压制铝价，今晚公布美国 12 月通胀数据，市场会根据此来预测后期美联储行动，价格或有较大干扰，需求方面，下游 1 月中下旬 逐渐进入假期状态，但是低库存之下，价格下跌空间有限，铝价或将维持震荡。

2、套利：暂时观望。

3、期权：铝价陷入震荡，1 月 2 日购入看跌期权继续持有，AL2403-P-19200，成本 225 元/吨。