焦刚企业在博弈中 焦煤价格承压运行

研报正文

一、焦煤期货合约本周走势及成交情况

(一)本周焦煤下跌

(二)焦煤本周成交情况

1 月 8 日--1 月 12 日，焦煤指数总成交量 59.1 万手，较上周减少12.5 万手，总持仓量 14.8 万手，较上周减仓 0.3 万手，焦煤主力合约收盘价1788.5，与上周收盘价下跌 3.11%。

二、影响因素分析

(一)基差处于历史高位

以沙河驿焦煤为基准地，现货价格 2233.8，现货折盘价2081.3，期货收盘价 1803.5，截止 1 月 11 日焦煤主连基差数据为 277.8。

不考虑 2021 年的极端情况，历史数据显示当前基差处于历史高位。

(二)新华焦煤价格指数

新华焦煤价格指数(CCP) ：2024 年 1 月 3 日-2023 年1 月9 日

综合指数报 1683 点，较上期上涨 19 点，涨幅 1.14%;现货指数报1808点，较上期上涨 2 点，涨幅 0.11%;竞价指数报 1718 点，较上期上涨27 点，涨幅1.60%;长协指数报 1614 点，较上期上涨 29 点，涨幅 1.83%。

三、后市行情研判

1 月 11 日新华社报道，中共中央、国务院发布关于全面推进美丽中国建设的意见，意见指出，高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业及燃煤锅炉超低排放改造。因地制宜采取清洁能源、集中供热替代等措施，继续推进散煤、燃煤锅炉、工业炉窑污染治理。重点区域持续实施煤炭消费总量控制。

据外媒报道，海关数据显示，2023 年中国煤炭进口量飙升61.8%，创历史新高。数据显示，2023 年煤及褐煤进口量为 47442 万吨，创历史新高。

基本面，供应端临近年关，煤矿生产以安全为主，原煤日产量处于较低水平。最近煤矿安全事故频发，安检有进一步趋严的可能。叠加以上因素影响，焦煤供给短期内将持续偏紧。

不过，需求端，随着铁水产量回落，焦钢企业对焦煤采购节奏有所放缓。在焦刚企业的博弈中，焦企近期连续两次降价，从而负反馈给焦煤，焦煤价格承压。供需宽松的状态，对焦煤价格形成打压、

技术面，焦煤价格跌破 60 日均线，且连续一周在其下方运行。基本可以确认，焦煤进入到空头趋势了。从基本面供应宽松的角度，也支持技术面的行为。

后续，等待焦煤价格反弹，寻找合适的做空机会。

四、交易策略建议

空仓观望。