橡胶行情仍呈上升趋势 PVC期货盘面震荡运行

研报正文

【橡胶】

上周中国半钢胎样本企业产能利用率为 78.98%，环比+9.49%，同比 +31.61%。中国全钢胎样本企业产能利用率为 62.32%，环比+16.64%， 同比+19.00%。

截至 2024 年 1 月 7 日，中国天然橡胶社会库存 155.5 万吨，较上期下降 04 万吨，降幅 0.26%。

截至 2024 年 1 月 7 日，青岛 地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.21 万吨，较上期增加 0.85 万吨， 环比增加 1.28%。保税区库存环比增加 0.7%至 11.49 万吨，一般贸易库 存环比增加1.4%至55.72万吨。

轮胎开工率大幅回升带动橡胶价格上涨， 橡胶短期仍在小级别的上升趋势中，但日内出现大幅度的洗盘行情，注 意节奏。

建议：ru、nr 轻仓持有多单，br 观望。

风险提示：宏观氛围反复。

【PVC】

1 月 18 日 PVC 主力 01 合约收盘 5864 元/吨（+5），常州市场价 5620 元/吨（-35），主力基差-244 元/吨（-40），电石价格乌海市场 2900 元/吨（0），山东市场 3385 元/吨（0）。

供应方面，装置检修环比减少， 截至 1 月 18 日 PVC 整体开工负荷率 78.41%，环比提升 0.04 个百分点； 华东及华南样本仓库总库存 40.49 万吨，较上一期增加 0.40%，同比增 加 16.89%；样本生产企业 PVC 粉可售库存为-21.47 万吨，较上期增加 2.245 万吨；样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 23.61 万吨，较上期减少 1.182 万吨。

截止 1 月 12 日，PVC 下游平均开工 29.13%（-0.02 个百 分点），PVC 薄膜开工 53.13%（-1.25 个百分点），PVC 型材开工 13.89% （-0.55 个百分点），PVC 管材开工 33.08%（+1.16 个百分点）。供应方面，检修装置较少，PVC 开工率维持高位，冬季供应将持续维持高位为主。

需求方面，下游开工走弱，中下游 1 月下旬开始停机放假，原料 库存及产成品库存均处于高位，订单不佳；电石法出口接单依然欠佳， 部分乙烯法出口接单有好转，关注下周台湾台塑报价。

库存方面，同比 高位的库存水平。宏观方面存改善预期。

供需偏弱，美国寒潮及宏观预期存支撑，低估值弱驱动，盘面震荡，关注 5650-5900。