沥青终端积极性或继续走弱 期价维持震荡运行

研报正文

一、行情回顾

沥青 2403 主力合约今日收出了一颗上影线 28 个点，下影线 4 个点，实体7 个点的阳线，开盘价：3715，收盘价：3722，最高价：3750，最低价：3711，较上一交易日收盘跌 18 个点，跌幅0.48%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告周度整体利好，因库存总量下滑。美国原油库存增加 120 万桶，其中库欣库存减少200万桶，汽油库存增加 115 万桶，馏分油库存减少 250 万桶，不包括 SPR 在内的石油总库存周度减少960万桶。

美国原油产量周度增加 70 万桶/日志 1300 万桶/日，美国炼厂开工率周度下滑 2.6%至82.9%。美国成品油表需周度增加 56 万桶/日至 2011 万桶/日，其中汽油、航空煤油表需周度均增加。美国石油净进口周度增加，表需较好是去库的主要原因。

2、一项调查结果显示，OPEC 的 1 月份的石油产量创下去年 7 月以来的最大月度降幅，因为几个成员国实施了与欧佩克+联盟达成协议的新一轮自愿减产，此外，国内动乱遏制了利比亚的产量。调查发现，欧佩克1月石油产量为 2,633 万桶/日，较 12 月减少 41 万桶/日。12 月的产量数据剔除了退出欧佩克的安哥拉。

3、EIA 周三公布的月度 914 生产报告显示，美国 223 年 11 月本土 48 个州的总天然气产量跳增约16亿立方英尺/日，至 1.181 亿立方英尺/日的纪录高位，10 月产量为 1,165 亿立方英尺/日。11 月份的产量超过了9月份创下的 1.166 亿立方英尺/日的前次月度纪录。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2024 年 1 月 29 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为27.4%，环比下降1.5个百分点，主要是山东以及华东地区个别炼厂停产以及转产，导致整体产能利用率环比减少，沥青开工率仍处于同期低位水平。

据隆众资讯统计，2 月国内沥青总计划排产量为 192.8 万吨，环比减少36.8 万吨，同比2月份实际产量下降 13.6 万吨，2 月地炼排产环比和同比继续减少，一季度沥青供应仍存缩减预期。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2024 年 1 月 29 日，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 84.5 万吨，环比增加3.2 万吨，76家样本贸易商库存量共计 138.8 万吨，环比增加 7 万吨，沥青总体库存共计 223.3 万吨，总库存持续累库。由于沥青刚需持续疲弱，业者社会库持续集中入库，厂库与社库双双大幅增库，继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 2024 年 1 月 29 日，周度出货量共 34.8 万吨，环比减少1.6 万吨，出货量持续减少，需求端淡季疲弱态势明显。目前处于沥青传统需求淡季，受雨雪降温天气影响，下游终端需求消耗有限，随着春节假期临近，终端施工积极性或继续走弱，南、北方终端需求基本进入收尾阶段。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率环比回落，库存累库幅度扩大，2 月炼厂排产计划环比和同比继续减少，随着春节假期的临近，需求基本停滞，沥青延续供需两淡格局，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。