市场仍等待宏观预期方向 铁矿石需求复苏仍存不确定性

研报正文

一、行情回顾

铁矿石 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 9 个点，下影线 9.5 个点，实体6.5 个的阳线，开盘价：885.5，收盘价：892，最高价：901，最低价：876，较上一交易日收盘跌 1.5 个点，跌幅0.17%。

二、消息面情况

1、Mysteel 预计铁矿石一季度到港量为 2.87 亿吨，环比去年四季度下降 1517.7 万吨，同比增加1597.2万吨。预计一季度全球铁矿石发运量将达到 3.69 亿吨，环比去年四季度减少 5047 万吨，属于正常季节性波动，但同比预计增加 638 万吨，高于去年同期水平。

2、2 月下旬，伊朗宣布再次调整其炼钢行业相关的出口关税政策，其中铁矿石球团及精粉的出口关税由此前的 20%分别大幅下调至 2%和 5%。结合历年伊朗出口关税的变化情况及 Mysteel 独家调研内容，判断2024年国内对于伊朗铁矿石的进口量仍将在 1000-1200 万吨区间浮动，几无可能重回2000 万吨以上的峰值水平，后续需关注伊朗当地钢铁及铁矿生产增速的错配情况。

3、受上周澳洲飓风及巴西降雨天气影响，澳洲本周发运量为 1410.1 万吨，周环比下降18.3%;巴西受影响港口本期实际发运量为 239.1 万吨，周环比增加 15.67%;综合来看，Mysteel 预计一季度全球发运量将达到3.69亿吨，环比去年四季度减少 5047 万吨，属于正常季节性波动，但同比预计增加638 万吨，高于去年同期水平。

三、基本面情况

供应方面，2 月 19 日-2 月 25 日澳洲巴西铁矿发运总量 2078.5 万吨，环比减少397.7 万吨。澳洲发运量1410.1万吨，环比减少 315.7 万吨，其中澳洲发往中国的量 1033.0 万吨，环比减少 528.5 万吨。

巴西发运量668.4万吨，环比减少 82.0 万吨。中国 45 港到港总量 2030.6 万吨，环比减少 497.9 万吨。本期全球铁矿发运明显回落，澳洲发运降幅明显，巴西发运量也有小幅下降，国内港口到货环比大幅减少。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 2 月 23 日，45 港进口铁矿库存较节前环比增加 455.55 万吨至13603.39 万吨，日均疏港量环比下降 33.83 万吨至 269.65 万吨，港口库存连续九期累库，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，上周 247 家钢厂高炉开工率 75.63%，环比减少0.74%，同比减少5.35%;高炉炼铁产能利用率 83.59%，环比减少 0.38%，同比减少 3.38%;

日均铁水产量223.52 万吨，环比减少1.04万吨，同比减少 7.29 万吨，日均铁水产量在连续六期增加后出现回落。节后钢材库存和原料库存都出现累积，钢厂盈利不佳，终端需求疲弱和利润偏低继续制约钢厂复产节奏，铁水产量低于往年同期。继续关注需求端变化情况。

整体来看，本期全球铁矿发运和国内到港量均环比大幅下降，铁水产量环比回落，当前市场仍等待宏观预期方向，下游终端钢材需求复苏力度仍存在较大不确定性，短期铁矿维持震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。