海外供应扰动持续支撑锡价 工业硅期价或维持低位震荡运行

研报正文

【沪锡】

周四沪锡主力 2404 合约延续偏强震荡，伦锡横盘。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水 1000-500 元/吨，交割品牌对沪锡 2404 合约贴水 500-升水 300 元/吨，云锡品牌对 2404 合约升水 400-700 元/吨，进口锡贴水 1500-800 元/吨。下游畏高情绪较浓，贸易商维持散单成交。LME 库存 5910 吨，减少 35 吨。

整体来看，佤邦地区锡矿复产及印尼锡锭出口暂无新增消息，海外供应扰动持续支撑锡价，需求呈现外强内弱，内外库存劈叉，沪锡短期延续跟随伦锡波动，上行驱动仍受下游消费欠佳制约。

操作建议：观望

【工业硅】

周四工业硅主力 2404 合约低位震荡偏弱，昨日华东通氧 553#现货对2404 合约升水 1590 元/吨，华东 421#最低交割品现货对 2404 合约升水 90 元/吨，盘面交割套利空间已经转负。

 2 月 29 日广期所仓单库存继续攀升至 64077 手。昨日华东地区部分主流牌号报价继续下调幅度为 50-100 元/吨，节后下游企业需求回升缓慢，企业新增订单偏少，目前工业硅高库存拖累现货价格持续走低。

供应端，西北硅厂产量回升缓慢，川滇地区枯水期开工率偏低，供应端呈逐渐趋稳的状态;消费端来看，节后光伏中下游消费略有回升，组件排产量上升，，带动上游硅料排产增加，多晶硅低库存下挺价意愿有所加强;有机硅产能投放延后带动现货量价齐升，但整体终端消费仍然偏淡，目前社会库存维持 36 万吨左右的相对高位，交易所库存未见下行动能，工业硅新建产能陆续投放，整体行业过剩格局较为严重。

西北硅厂产量陆续恢复，但云南和四川等地枯水期开工率偏低，全国开炉数小幅回升，供应端呈弱稳状态;光伏组件排产回暖带动上游硅料产量上升，但硅片过剩严重库存较高或触发减产，铝合金受地产和基建行业订单削减拖累开工率偏低，虽然有机硅短期持续挺价，但行业整体目前库存高企，以及短期消费处于弱复苏的背景下，期价或维持低位震荡运行。

操作建议：观望