宏观情绪反复 不锈钢仍明显累库

研报正文

行情评述：

13日不锈钢合约SS2405开盘13720元/吨，宏观情绪反复，不锈钢仍明显累库，关注不锈钢需求情况。近期印尼RKAB审批担忧减缓，现货盘价下行，但镍价走势偏强，不锈钢期货震荡运行。截止收盘报13690元/ 吨，跌幅0.15%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14300-14600元/吨。304 热轧无锡地区报13200-13300元/吨。

市场消息整理：

(1)浙江华友钴业有限公司与PT ValeIndonesia(INCO)正在努力为苏拉威西东南部Pomalaa区块的高压酸浸(HPAL)冶炼厂投资计划争取环境影响评估(AMDAL)许可。

华友印度尼西亚对外事务副总监Stevanus于2024年3月4日表示：“AMDAL正在进行中，工厂设计团队目前正在进行详细的工程设计(DED)。该项目投资额为45亿美元(约合67.5万亿盾)，将于2026年投入运营，HPAL工厂将加工INCO从Pomalaa Block矿提供的矿石来生产镍，每年产出12万吨混合氢氧化物沉淀物(MHP)。

(2)美国2月未季调CPI年率录得3.2%，为去年12月以来新高，高于市场预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月未季调核心CPI年率录得3.8%，为2021年5 月以来新低，高于市场预期的3.7%，前值为3.9%。美国2月季调后CPI月率0.4%，预期0.40%，前值0.30%。美国2月核心CPI月率 0.4%，预期0.30%，前值0.40%。

总结展望：

(1)宏观方面，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息。但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。

国内方面，2月CPI同比回升，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，两会中政府工作报告提出我国今年GDP增长目标设定为5% 左右，关注相关政策进展。

(2)产业链消息，截至目前，印尼能源和矿产资源部已批准了723家矿业公司中约120家的采矿配额申请。能源和矿产资源部(MEMR)准备在2024年3 月前完成矿业公司的工作计划和预算(RKAB)。

(3)基本面看，不锈钢弱势震荡，现货成交一般，下游需求仍较疲弱，而钢厂维持高排产，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增加21.4%，后续供应压力较大，关注原料支撑情况。本周不锈钢社会库存大幅回升，期货仓单亦升至高位，关注市场实际成交及钢厂到货情况。

总体看，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息。但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。

国内方面，2月CPI同比回升，制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，政府工作报告中提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。

印尼RKAB审批担忧减缓，不锈钢现货成交疲弱，短期不锈钢震荡偏弱运行，不锈钢期货库存仓单持续走高，重点关注下游需求恢复情况。操作上建议观望，短线为主，关注正套机会，中长期仍面临供应压力，关注反弹空机会，注意控制风险。

风险关注：

原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息