宏观情绪走弱 不锈钢需求仍较疲弱

研报正文

行情评述：

22日不锈钢合约SS2405开盘13600元/吨，宏观情绪走弱，不锈钢供应压力较大，但需求仍较疲弱。近期印尼RKAB审批担忧减缓，不锈钢仓单历史高位，不锈钢期货弱势震荡运行。截止收盘报13420元/吨，跌幅1.29%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14050-14350元/吨。304 热轧无锡地区报12900-13000元/吨。

市场消息整理：

(1)美联储博斯蒂克：我们仍处于疫情经济中。预计经济和通胀将逐渐放缓。如果经济表现符合预期，美联储可以保持耐心。重申预计今年只会有一次降息。希望可以避免由资产负债表缩减引起的波动。美联储意识到商业地产的风险，但并未视其为是广泛的。过早降息可能更具破坏性。

(2)据SMM调研了解，印尼某湿法中间品项目预期2024年4月达产，达产后月产量可提升至10000金吨。

(3)3月23日，力勤资源湿法三期ONC项目选矿系统顺利投料，这标志着该项目取得阶段性成果，项目由建设阶段逐步转为试生产阶段。ONC项目作为力勤HPAL项目的第三期，规划3条生产线，年设计产能6.5万金属吨镍钴化合物，全部投产后，力勤HPAL项目(一至三期)预计产能将达到12万金属吨镍钴化合物，不断夯实力勤资源行业领先的竞争优势。

总结展望：

(1)宏观方面，美联储议息会议偏鸽，美联储对美国经济软着陆信心增强，年内计划降息75bp符合市场预测。国内方面，人民币汇率大幅贬值令市场避险情绪回升，1-2月固定资产投资增速回升，地产仍是拖累项，国内经济复苏基础仍需巩固，关注稳增长政策出台情况。

(2)产业链消息，印尼矿业部官员上周二表示，今年迄今为止，该国政府已批准的镍矿生产配额为1.5262亿吨。能源和矿产资源部(MEMR)准备在2024年3月前完成矿业公司的工作计划和预算(RKAB)。

(3)基本面看，不锈钢弱势震荡，现货成交一般，铬铁招标价的抬升并未给不锈钢价格带来有效提振，下游需求仍较疲弱，期货仓单大增至历史高位，不锈钢供应压力较大，关注4月钢厂排产情况。本周不锈钢社会库存微降，关注消费变化及钢厂到货情况。

总体看，美联储议息会议偏鸽，美联储对美国经济软着陆信心增强，年内计划降息75bp符合市场预测。

国内方面，人民币汇率大幅贬值令市场避险情绪回升，1-2月固定资产投资增速回升，地产仍是拖累项，国内经济复苏基础仍需巩固，关注稳增长政策出台情况。

印尼RKAB审批担忧减缓，近期铬铁采购价大幅上调，但钢厂调降不锈钢4月期货指导价，需求仍较疲弱，短期不锈钢弱势震荡，不锈钢期货库存仓单升至历史高位，供应压力仍较大，重点关注下游需求恢复情况。

操作上建议观望，短线为主，关注正套机会，中长期仍面临供应压力，关注反弹空机会，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息