央行购金与情绪买盘推动 或刺激金价再创新高

研报正文

贵金属

市场消息：

1、全美房屋建筑商协会（NAHB）/富国银行住房市场指数显示，今年3月份，美国房屋建筑商信心指数上升3点，升至51。该读数连续第四个月上升，达到7月以来的最高水平。50是积极和消极情绪之间的分界线，该数据高于50，表明房地产市场信心自7月以来首次进入积极区域。

市场表现：

COMEX黄金收2160.9美元/盎司（-0.16%），沪金收505.22民币/克（-0.14%），黄金T+D收504.04元人民币/克（0.03%）。

总体分析：

短期来看，美国通胀趋势性回落、经济不断放缓，美联储转向降息范式，驱动美债收益率、美元下行，黄金整体看涨。巴以等局势不明、美国大选不确定性较大、财政赤字较高、央行购金热度持续、银行危机隐忧未决，这其中一个因素或几个因素叠加可能会带动情绪面较大的波动，刺激金价快速攀升创历史新高。

但考虑到美国基本面硬指标相对坚挺，通胀还有反复的可能，影响美联储3月会议经济预测和点阵图；美债潜在供给担忧，美联储缩表进程下流动性偏紧，美债收益率、美元支撑较强；欧元区通胀改善明显，降息可能早于美联储，日本经济复苏有待确认，一定程度上支撑美元；黄金盘面技术性调整，对应黄金震荡回调。

中长期来看，美国经济回落存在一定变数，增长韧性偏强，对高利率政策的容忍度更高，未来降息节奏可能放缓，黄金持续上涨动力不足。同时，欧洲和日本经济脆弱性高，央行需要维持相对宽松的政策环境，也促使资金回流美国。因此，较高的金价面临一定的回调风险。但美国党派斗争、赤字恶化、地缘风险担忧等，可能带来美元避险折价，央行购金与情绪买盘会推动黄金走高，或刺激金价再创新高。

资金面上，黄金ETF投资需求止跌，COMEX黄金交易热度上升，净看涨预期大增；估值上，处于近10年以来较高水平。

操作上，逢低做多。