提货和现货成交积极 豆粕仍以震荡偏强运行态势为主

研报正文

行情回顾：

21日连粕大幅下行，截至收盘主力合约M2405报收于3316元/吨，跌54元/吨，跌幅1.6%，持仓137.9158万手，减仓4.4972万手。

现货方面，今日全国主流地区油厂现货豆粕报价下跌0-60元/吨。其中天津3600元/ 吨跌60元/吨，山东3590元/吨稳定，江苏3540元/吨跌30元/吨，广东3650 元/吨跌30元/吨。

分析：

国外方面，根据USDA出口销售报告，截至3月14日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增49.40万吨，较之前一周增加31%，较前四周均值增加86%，数据中性，符合市场预期。

巴西收割进度过半，根据Conab，截至3月17日，巴西2023/24年度大豆收割进度为61.9%，上周为55.8%，去年同期为62.5%。巴西升贴水延续反弹态势，后期下跌幅度预期有限。阿根廷天气预报降雨减少，预期被洪水影响的区域不会进一步扩大。

国内方面，受限于一季度到港量减少，大豆供应阶段性回落，油厂挺价意愿明显。部分油厂断豆或停机检修，全国压榨量继续回落，国内油厂豆粕延续去库态势。

需求端，市场对后市预期乐观，二次育肥入场增加，猪价获得小幅提振，仔猪跟随生猪价格继续上涨，豆粕需求得到提振，但短期生猪供大于求的局面仍未发生改变。近期下游补货情绪较好，现货市场表现依旧强势。

整体来说，国外方面，月底种植面积报告前无太多影响行情事件，短期美盘预期以区间震荡为主，但报告发布前空头回补可能带来盘面的提振。

国内方面，大豆阶段性供应偏紧，油厂挺价意愿强，国内提货和现货成交积极，预期短期连粕仍以震荡偏强运行态势为主。现货端，生猪二次育肥入场利好豆粕需求，提货和现货成交较好令现货基差走跌上涨，但预期4、5月大豆大量到港，基差后期仍然承压。