乙二醇下方支撑逐渐走强 烧碱震荡偏弱运行

研报正文

乙二醇：

期货端，3月26日，eg2405合约收盘报收4469元/吨，较前一交易日-0.76%。3月26日张家港乙二醇收盘价格在4470元/吨,下跌6，华南市场收盘送到价格在4500元/吨,下跌20，美金收盘价格在524美元/吨,下跌1。乙二醇市场震荡走弱，早盘开盘张家港乙二醇现货低开在4465附近水平开盘，盘中市场缺乏方向性驱动，波动区间在4470附近震荡，午后商品整体走势转弱，尾盘收盘时现货在4460附近商谈，现货基差在05-10至05-8区间运行，华南市场同步下滑，下游采购热情不高情况下，成交持续低迷。

综合来看，乙二醇3-4月检修较多，然多套装置存在减后重启的预期，检修与重启并存下国内产量下降幅度有限。目前国内进口预期增加，港口库存或从底部缓慢抬升，总供给呈现微宽松格局。此外，聚酯高库高压，然终端织造库存走低下或存在补库预期，乙二醇下方支撑逐渐走强，预计短期MEG震荡为主。

烧碱：

SH2405合约收于2556元/吨，-58元/吨，成交5万手，持仓量4.5万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格810-875元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨。

核心逻辑：

烧碱产能利用率86%（+0.2%），装置损失量13万吨（-0.8%）。节后生产企业产能利用率回归后，一直维持在85%以上，处在一个中等偏高的位置。后市来看，4月计划内检修装置较多，且检修装置产能较大，检修时间多在一周以上，对供应量影响较大。预计供应压力将缓解，利多烧碱价格。

库存方面，库存去化状态良好，累库压力缓解。液碱厂内库存43万吨（-9%），片碱厂内库存1.6万吨（0）。液碱厂库历史高位，存在一定季节性累库因素。液碱自3月初开始就持续去库，本周去库幅度较大，年前累库压力基本缓解。片碱库存变化不大，整体位于中等位置，去库压力中等偏低。后市下游需求起势，整体库存压力有望得到进一步缓解，处于上游主动去库阶段。

需求端，氧化铝需求疲弱，价格稳中小跌。山东氧化铝市场价3255元/吨（-5），氧化铝库存33万吨（-10%）。山东、广西、河南等地多数生产企业正常产出，部分地区企业产能运行率小幅回升，供应相对充足另外，山西、河南地区国产矿供应偏紧局面未缓和，部分企业增加了进口矿的应用。氧化铝偏弱运行，对上游成本端支撑力度较弱。

整体来看，成本端支撑力度减弱，供应高位，下游氧化铝偏弱运行，烧碱震荡偏弱运行。