尿素市场缺乏利好刺激 备货情绪低迷

研报正文

【策略分析】

期货盘面来看，尿素主力 2409 合约低开后，先下探后反抽，收盘价格重心下移。基本面来看，短期供应高位、需求放缓，供需格局仍宽松，市场缺乏利好刺激，备货情绪低迷;成本端支撑力度有限，预计短期盘面弱势依旧。2409 合约下方关注 1800-1820 区间支撑，操作上空单少量持有、抄底暂无驱动。

现货市场，周末以来工厂报价延续下调，市场新单成交仍未好转。供应方面，短期检修计划较少、3 月底装置复产，日产仍高位运行，叠加淡储资源释放，整体上供应资源充足。

需求端，小麦返青备肥基本上结束，下一轮农需为南方水稻和北方玉米肥，暂时市场备货心态不足，农需仍有待启动;复合肥在四月份将逐渐进入到降负通道;需求下游企业维持高开工，但原料端尿素持续下跌，企业刚需拿货为主;

出口方面，法检政策未有放松迹象，预计短期出口需求难以兑现。成本端，无烟煤暂稳、动力煤因需求下滑延续弱势，成本端支撑有限。总体上，短期供需格局偏宽松，市场情绪悲观，工厂持续下调报价并未带来成交好转，短期现货价格仍有下调压力。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2409 合约 1851 元/吨低开后先抑后扬，最低下探 1818 元/吨，最终收于 1873 元/吨，收成一根下影线较长的阳线，涨幅 0.38%，日成交环比大幅放量，持仓量 171138 手(+19699 手)。前二十名主力持仓席位来看，移仓换月仍在进行，远月合约多增空增，空头主力增仓相对积极;其中，徽商期货净多单增加 4016 手、西南期货净多单减少 1239 手、中融汇信净多单增加 2066 手、齐盛期货净空单增加 1411 手、东证期货净空单增加 2126 手。

2024 年 4 月 1 日，尿素仓单数量 2164 张，环比上个交易日+143 张，其中衡水棉麻-2 张、云图控股+145 张。

现货方面：周末以来工厂报价继续下调;今日河南、山东及河北尿素工厂出厂价格范围到 2010-2050 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素期货主力收盘价格变动不大，现货价格继续下跌;以山东地区为基准，尿素基差有所走弱，尿素 9 月合约基差 227 元/吨(-22 元/吨)。目前基差处于年初以来中等水平，季节性走势上看，处于震荡走弱阶段。

供应数据：4 月 1 日国内尿素日产提升至 18.3 万吨左右，工厂开工率大约 77.7%，同比偏高 1 万吨。安徽昊源 4 月 1 日开始短停 2-3 天;山西金象预计 4 月 10 日复产。