矿端偏紧状态维持 锌价偏强运行

研报正文

供需数据：

(1)现货方面，升水持稳。截止至 2024 年 4 月18 日，精炼锌升贴水维持在贴水 155 元/吨附近，较上一交易日下跌 10 元/吨。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近 5 年相比维持在较低水平。

外盘方面，截止至 2024 年 4 月 18 日，LME 近月与 3 月价差报价为4.46 美元/ 吨，3 月与 15 月价差报价为贴水 23.83 美元/吨，近月与 3 月价差报价较上一日增加 10.78 美元/吨。从季节性角度分析，当前 LME 近月与3 月价差较近 5 年相比维持在较低水平。

(2)库存方面，国内库存：截止至2024 年 4 月 12 日，上海期货交易所精炼锌库存为 127,634 吨，较上一周增加 3,788 吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

海外库存：截止至 2024 年 04 月 17 日，LME 锌库存为257,975 吨，较上一交易日减少 275 吨，注销仓单占比为 13.67%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

行情回顾：

今日沪锌主力合约 2406 收报 22840 元/吨，涨 265 元/吨，涨幅为 1.3%。

逻辑观点：

LME 暂停俄罗斯金属仓单市场扰动市场情绪，同时锌精矿TC 持续下行，矿端偏紧状态维持，锌价偏强。原料供应端，钢联统计的冶炼厂锌精矿库存总量 60.21 万实物吨，周环比减少 0.5 万实物吨。

目前锌精矿国内货源依旧紧张，加工费个别地区报价已至 3000 元/金属吨以下，炼厂库存普遍低位。本周锌精矿港口库存 10.4 万吨，周环比增加0.8 万吨。

上周锌精矿港口库存至近三年最低点，本周虽有小幅增加，但是量整体不大，锌精矿供应依然紧张。基本面上，矿端偏紧状态维持，锌价下方有支撑。策略方面，布局正套。

风险关注：

俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存