供给宽松预期逐步兑现 豆粕上行空间受限

研报正文

一、行情回顾

豆粕主力合约 M2409 收于 3399 元/吨，较前一交易日涨 23 元/吨，涨幅 0.68%，最高价3399 元/吨，最低价3364 元/吨，成交量 1271767 手，持仓量 2095592 手，增-33495 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、国粮：上周国内大豆压榨量 192 万吨

国家粮油信息中心 4 月 29 日消息： 上周油厂开机率维持高位。监测显示，4 月26 日一周，国内大豆压榨量 192 万吨，周环比回落 3 万吨，月环比回升 40 万吨，较上年同期及过去三年均值分别高28 万吨、26万吨。据了解，五一假期多数油厂维持开机，预计本周大豆压榨量在 180 万吨左右，4 月份国内油厂大豆压榨总量约 750 万吨，去年同期为 705 万吨

2、国粮：上周油厂豆粕库存继续上升

国家粮油信息中心 4 月 30 日消息： 随着油厂开机率提高，上周国内豆粕库存持续上升。监测显示，4月26日，国内主要油厂豆粕库存 50 万吨，周环比上升 4 万吨，较 1 月 19 日的阶段性高点下降53 万吨，同比上升 25 万吨，较过去三年均值高 6 万吨，处于历史同期中等水平

3、上周美国大豆出口检验量为 25 万吨，同比减少 39%

华盛顿 4 月 29 日消息：美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口呈现季节性下滑趋势，因为南美大豆正在进入收获上市高峰期。上周美国大豆出口检验量较一周前减少 44%，比去年同期减少39%。

截至 2024 年 4 月 25 日的一周，美国大豆出口检验量为 250,332 吨，上周为修正后的443,508 吨，去年同期为 407,973 吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到 38,747,671 吨，同比减少18.4%。上周是同比减少 18.2%，两周前同比降低 18.5%。

4、上周美国对华装运 0.9 万吨大豆，同比减少 95%

华盛顿 4 月 29 日消息：美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量比一周前减少 96%，比去年同期减少 95%。

截至 2024 年 4 月 25 日的一周，美国对中国(大陆地区)装运 9,257 吨大豆，作为对比，前一周装运219,144吨大豆，2023 年同期对华装运大豆 196,336 吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的3.7%，上周是 50.3%，两周前是 46.2%。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据我的农产品网，截至 4 月 19 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 60%，实际压榨量为177.06万吨，上周开机率为 56%，实际压榨量为 164.77 万吨。

2、大豆进口方面

3 月大豆进口 554.1 万吨，较上年同期的 653.80 万吨减少了 99.70 万吨，减少15.25%。较上月同期的511.59 万吨增加 42.51 万吨。今年 1-2 月大豆进口 1303.7 万吨，同比降幅 8.8%，去年1-2 月大豆进口1429万吨。22/23 年度我国累计进口大豆 10086.8 万吨，上年度同期 9160.7 万吨，同比增幅10.1%。

3、大豆及豆粕库存方面

据我的农产品网数据显示，截至 4 月 19 日，全国主要油厂大豆商业库存为318.45 万吨，较上周减少1.91万吨，降幅 0.6%，位于往年同期中等水平。

据我的农产品网数据显示，截至 4 月 19 日，国内主要油厂豆粕库存为 41.55 万吨，较上周增加11.28万吨，增幅 37.3%。

四、综述

国际市场，阿根廷油籽工人开始罢工，周一 CBOT 大豆期货上涨。阿根廷最大港口之一的油籽工开始进行罢工，抗议政府的改革提议。

美国农业公布的周度作物生长报告显示，截止 2024 年4 月28 日当周美国大豆种植率为 18%，高于市场预期的 17%，此前一周为 8%，去年同期为 16%，五年均值为10%。

国内市场，进口大豆到港量回升，油厂开机率提高，豆粕库存止降转升出现拐点迹象，油厂挺粕动力下降。随着国内供给宽松预期逐步兑现，豆粕上行空间受限。后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化、美国主产区天气情况等。