市场供应依旧充足 纸浆价格提涨仍显困难

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货主力合约前结算价为 6308 元/吨，收盘价为6394 元/吨，整体上涨1.36%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为6100-6800 元/吨，较上一工作日收盘低端价格有所上涨，其中银星含税参考价：6400 元/吨。

文化用纸市场，规模纸厂接单情况相对平稳，报盘维稳，挺价运行为主，出版订单对市场信心起到一定支撑。生活用纸市场，市场供应依旧充足，高价成交迟缓，市场价格提涨仍显困难，纸企开工积极性或进一步下降。包装用纸市场，市场需求延续偏弱，下游拿货谨慎，部分成交视单存小幅让利情况。

智利 Arauco2024 年 5 月份最新木浆外盘：针叶浆银星提涨40 美元/吨至820美元/吨;阔叶浆明星提涨 30 美元/吨至 740 美元/吨;本色浆金星持平于690美元/吨。5 月份国外浆厂报涨，现货成本压力增加，对木浆价格存利好支撑。下游部分原纸价格仍存下跌预期，部分企业开工仍呈窄幅下降态势，采浆积极性不高，刚需为主。成本端支撑与国内市场下游消费转弱矛盾仍存，短期震荡调整。关注节日期间加拿大铁路罢工投票结果。

二、行业要闻

随着 4 月份即将步入尾声，造纸及包装行业的上市企业纷纷公布了2023年财报。除了少数企业实现了营收、利润双双同比增长之外，大多数企业的关键财务指标均处于下滑态势，这也在相当程度上反映出行业在2023 年面临的巨大经营挑战。前不久，港股纸包装巨头正业国际公布了2023 年年报。期内，该公司总体营业额为23.91 亿元，同比下降20.69%;毛利为 2.7 亿元，毛利率为 11.29%。公司拥有人应占期内亏损为1755.3万元，集团首次录得年度亏损。2023 年，正业国际造纸业务实现营业收入为 17.29 亿元，同比下滑 24.22%;毛利率由上年同期的8.08%降至6.98%，毛利额亦较上年大幅下降。其原因主要有二，一是2023年上半年整体市场产品供求关系严重失衡，二是上半年主要使用天然气造成能源成本过高。2023 年，正业国际纸制包装业务录得营业收入6.62亿元，较上年同期下降下降 9.67%。

三、数据概览