曲合期货

期货市场的结算和交割是期货合约生命周期中至关重要的环节，涉及到合约的清算和实物交割。结算和交割方式的设计对于保持市场秩序和合约履约的稳定性至关重要。下面详细解释这两个环节。

 1、结算方式： 

 结算是指在期货合约到期或者交易者选择平仓时，通过计算各个交易方的盈亏，将资金从输家转移到赢家的过程。在期货市场中，结算通常分为日内结算和最终结算两个阶段。

 日内结算：是指交易所每天对会员进行的盈亏结算，根据当日合约价格的波动，确定每个会员的盈亏情况，进行资金的划拨。这有助于确保市场的稳定运行。 

 最终结算：发生在期货合约到期时，交易所根据合约规定的交割价格，计算每个交易方的最终盈亏，并进行资金的清算。如果交易者选择实物交割，最终结算的资金将用于支付或接收实物商品。

 2、交割方式：

 交割是期货合约到期时，实际交付或接收标的物的过程。不同的期货合约有不同的交割方式，主要分为实物交割和现金结算两种。 

 1、实物交割：在实物交割中，合约到期时，交易双方需要履行合同，实际交付或接收标的物。以黄金期货为例，如果一位投资者持有黄金期货合约到期，选择实物交割，那么他将会收到相应重量的实物黄金。

 2、现金结算：在现金结算中，合约到期时，交易双方通过支付或收取一定金额的现金来履行合同。这种方式适用于一些金融期货，如股指期货。例如，A持有股指期货合约，到期时选择现金结算，他会收到或支付相应的现金差额，而不涉及实物交付。

期货交易的结算方式有对冲平仓、实物进行交割、现金交割三种。

 1、对冲平仓 

 对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。

 对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。

 对冲平仓是指期货交易最主要的了结方式，期货交易上的绝大多数的合约都是通过这一方式进行了结的。

 2、实物交割

 实物交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。

 期货交易中选用实物交割平仓了结的交易较少只占合约总数1%一3%。但正是因为期货交易的买卖双方可以进行实物交割，这确保了期货的价格真实的反映出所要交易商品的实际现货价格，这为进行套期保值的投资者参与期货交易提供了可能。

 3、现金结算 

 现金结算是转账结算的对称。指在商品交易、劳务供应等经济往来中直接使用现金进行应收应付款结算的行为，是货币结算的形式之一。在我国主要适用于单位与个人之间的款项收付在现金结算起点金额以下的零星小额收付。

期货交易的结算方式主要有现货交割、现金交割和展期交割三种。 

 1、现货交割，也称为实物交割。在期货合约到期时，买方和卖方按照合约规定的交割地点、交割时间和交割品种，实际交割现货商品。这种交割方式适用于能够方便进行实物交割的商品，如农产品、能源产品等。买方支付合约价格，卖方交付现货商品，交割完成后，合约解除。

 2、现金交割，也称为现金结算。在期货合约到期时，买方和卖方不实际交割现货商品，而是通过现金结算来完成交易。结算价格一般以期货交易所公布的结算价格为准。买方支付差额，卖方接受结算款项，交割完成后，合约解除。现金交割适用于金融衍生品等无法方便进行实物交割的商品。

 3、展期交割，也称为延期交割。当期货合约到期时，双方可以协商延长合约的有效期限，继续持有合约头寸。展期交割可以通过办理升贴水或贴水手续来实现。升水是指期货价格高于现货价格，贴水是指期货价格低于现货价格。展期交割适用于持有头寸的交易者，可以继续持有头寸来延续交易的期限。

 需要注意的是，不同的期货合约可能有不同的交割规定和交割方式。交割规定和交割方式一般在期货合约中明确规定，并由交易所监管和执行。交易者在期货交易中，应仔细了解合约的交割规定和交割方式，并做好相应的准备工作，以便在交割时能够按照规定履行交割义务。