电厂存煤延续高位 动力煤反弹空间有限

今日动力煤市场需求弱势，秦港5500现货今日报价820（+9）元/吨。产地方面，内蒙矿区，区域内整体表现较为活跃，民用企业采购需求不减，拉运车辆往复，矿区价格涨跌互现，整体表现为上行趋势；陕西矿区，部分煤矿因需求较好，有做上行调整，多数煤矿表现稳固，下游拉运车辆不减；山西晋北矿区，大矿仍以长协保供煤为主，国有大矿价格暂稳，部分小型煤矿有下行调整。

随增产保供政策的实施，全国煤炭产量较前期有所上升；

港口方面，市场较前期询货问价增多，但现货资源有限，报价坚挺，有少量现货成交，部分终端仍保持观望情绪；

下游方面，受印尼出口禁令影响，下游民用企业开始少量采购，终端电厂库存仍保持中高水平，且日耗较前期无明显增加，目前以观望为主；

进口方面，据悉，印尼相关部门正在协商讨论关于“煤炭出口限制”等一系列问题，具体结果还需等待官方发布通知。

机构观点：

1、中财期货：

采暖煤需求基本满足，电煤需求稳中有降，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而多数工业用煤偃旗息鼓，部分企业提前放假，预计重启时间到春节后。

从货源来看：当下全国日产量持续提高，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好；

从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场进入冬歇期后，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。从库存来看，当前坑口库存开始累积，较上周增加2万吨，电厂总库存仍在上升。

总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电；同时，贸易商发运成本倒挂，发运积极性不高，终端企业看空情绪持续，港口贸易极为冷清，稳中偏弱。

焦煤港口库存增。焦化厂增、钢厂库存增，煤矿库存降。产业链总库存增同比偏低。需求端，焦化开工升、利润升。山西地区受制于安全生产因素，煤矿产量难以得到大量释放；内蒙地区环保检查趋严。蒙煤通关仍受疫情影响口岸蒙煤通关维持100车左右水平。沙河驿蒙古焦煤涨至2535元/吨稳，澳煤中挥发涨至322.25美金。

中期驱动尚可，短期安检环保对价格偏利好，震荡略偏多但空间保持谨慎需看现货实际表现，关注2400-2500左右压力，关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。

2、国泰君安期货：

印尼出口禁令在经过几天的发酵后，市场情绪逐渐回落，目前国内下游电厂存煤延续高位，动力煤期货反弹空间有限。